10月高频的价格和增长数据轻微改善，这来源于9月底系列重磅政策出台对预期的提振、对存货回补的驱动，并反过来与风险偏好的回升相互促进。

不过，就中期经济而言，我们需要紧密关注如下变化：

一是房地产能否止跌回稳。政策在供给端、需求端、库存端都有发力，但对于效果，投资者总体上持有审慎和观望态度。其核心在于，供给端的政策目前依然以救项目为主，白名单制度能否落地高度存疑，土地收储在微观上也缺乏可靠的顺畅的商业模式；库存去化方面，目前主流的政策思路是收购存量商品房作为保障房，其模式同样有较大瑕疵。迄今需求管制放开、降首付降按揭的政策落地较快，对地产市场起到提振，二手房市场成交活跃，需继续跟踪活跃成交的持续性、供给需求库存政策的效果。

二是扩内需政策的情况。对于投资人来说，后续既要关心债券的增发，更要关心资金的使用，例如地方置换贷款还是偿还对企业欠款，例如特别国债用于项目建设还是基于特定目标、针对特定居民的专项补贴，这决定了资金的使用效率和效果。

总的来说，9月底以来的重磅政策宣示显示，短期政策的重心预计集中在地方化债、银行注资、房市止跌、提振股市等方面，以此改善社会预期并扩大内需。另外，政策包里还有部分行业的供给端干预、扭转预期、改善营商环境、推动三中全会改革等事项。在追踪政策效果的同时，也要注意到，政策思路的重大转折是确定的，第一轮政策之后，决策层也将评估政策效果，并适时调整政策力度、改进政策效力效果。

10月债市较为动荡，月初受风险偏好回升影响，债基遭遇了赎回冲击，随后股市调整，债市收益率也快速下行修复，下半月，中长信用出现了第二波力度更轻微的调整。往后看，货币宽松、资金宽松是确定的。中长利率债拟震荡应对，核心是跟踪信贷投放情况，并关注一级供给冲击。

10月权益情绪从亢奋到低迷，再到回暖。风险偏好总体回升但经济基本面的恢复还需要时间并且存有不确定性，在此背景下，大市值股票涨幅相对更弱，小市值风格受到追捧。转债市场强势，但或许受机构减持影响，估值持续消化并已具备相当的吸引力。

泓德睿享一年持有期混合，以固收打底，叠加0%-30%的股票资产，同时可参与新股申购，在严控风险的前提下，通过合理的资产配置，综合运用多种投资策略，力争实现基金资产的长期稳健增值。10月适度调低了权益仓位，并调整了转债结构，组合波动性有所降低。后续将维持当前仓位，并基于驱动力和估值情况，相对灵活地调整权益类资产的仓位。

数据来源：Wind；统计时间截至20241031。

 $泓德睿享一年持有期混合A(OTCFUND|009015)$ $泓德睿享一年持有期混合C(OTCFUND|009016)$

泓德睿享一年持有期混合A成立于2020年6月24日，其20200624-20201231、2021-2023各年度净值增长率及同期业绩比较基准收益率分别为14.96%/2.16%，7.09%/1.11%，-8.11%/-2.15%,8.00%/0.09%；自基金合同生效起至20240930，产品收益率及同期业绩比较基准收益率分别为23.82%/6.04%。基金经理赵端端任职时间为自产品成立至今，基金经理姚学康任职时间为20220324至今。数据来源：基金定期报告。

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