首先从算力产业的技术端方面来看，算力产业的技术迭代速度正在加快，光模块从100G迭代到400G用了3年，但是从800G到1.6T的迭代预计只需要2年，未来的迭代时间可能会更短。其次，下游供给端方面，近期的公开信息也显示，台积电和英伟达的业绩展望到2026年需求依然向好。

而在云厂商对算力的需求上，虽然不会像过去一样达到30%或50%的增速，但其整体的需求仍然是稳定或上行的。近期行业巨头的相关业绩信息也体现出对人工智能的投资带来了正面的反馈，谷歌最新一季的业绩增速远超预期，受益于AI的推动，其云计算业务和广告业务客户满意度均得到大幅提升，并吸引到了更多订单。而且，随着OpenAI推出新大模型“草莓”，聚焦在推理能力的提升，对算力又提出了新需求，或形成新的驱动。整体来看，目前在可跟踪的行业里，算力产业的景气度依然排在前列。

此外，虽然云计算巨头们对AI的投入增速会出现下降，但从我们的观察来看，更多的其他行业巨头们正在增加对AI的投入，用以增强客户服务、提升产品体验等，因此从整体来看，AI板块的景气度不会出现断崖式的下跌，预计在未来的两三年内，各行各业对AI算力的需求依然会维持增长的态势。

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