10月份，受高温多雨天气等因素影响，CPI环比下降0.3%（前者持平），同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。核心CPI环比持平(前值-0.1%)，同比上涨0.2%（前值0.1%）。10月份，国际大宗商品价格总体波动下行，但在一揽子增量政策落地显效等因素带动下，国内部分工业品需求恢复，PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点，同比降幅比上月扩大0.1个百分点至-2.9%。但是短期财政政策焦点在化解存量问题，对消费的支持政策尚未出台落地，预计短期通胀或难有明显回升。

总体看，10月CPI同比延续回落，涨幅比上个月回落0.1个百分点，CPI环比下降0.3%，弱于季节性水平（2015-2023年均上涨0.13%）。CPI同环比读数保持低迷，食品与耐用消费品价格偏弱是主要拖累因素。由于猪肉、蔬菜价格均自年内高位回落，食品结束连续3个月较大幅环比上涨转为下跌，10月食品项环比读数回落2.0个百分点至-1.2%，显著弱于季节性。非食品价格由上月下降0.2%转为持平，2015-2023年月均上涨0.14%，非食品价格保持弱势，受双十一促销影响，消费品价格由上月上涨0.2%转为下跌0.4%，服务价格环比持平。短期来看，非食品项和核心CPI仍会维持低迷。从基数角度来看，11月CPI基数落入负数区间，对同比读数有一定支撑，但是当前财政政策主要在于化债，对居民消费的直接刺激政策尚未出台落地，对内需的提振效果或偏弱，通胀回升需要内需企稳，短期通胀或继续低位运行。

10月工业品价格整体较弱，PPI同比降幅走扩0.1个百分点至-2.9%，PPI环比下降0.1%，降幅收窄0.5个百分点。10月生产情况有所好转，生产资料价格结束4个月下跌转为上涨；居民消费需求不足，生活资料价格连续两个月回落，且耐用品价格跌幅显著扩大。在国内宏观预期改善的背景下，房地产政策放松带来销售回暖，黑色产业链品种价格明显反弹，不过国际原油价格持续低迷，能化产品价格下跌拖累整体工业品走势。前期商品价格有所回暖主要受宏观预期改善支撑，后续入冬后生产活动减少，PPI环比回升动能不强，年内稳增长增量政策有限，预计工业品价格整体震荡。从基数来看，11月基数较低，可能对PPI同比读数有一定支撑。

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数据来源：Wind，统计时间截至20241031。

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