今年政策牌还真不少。

第一波是9月央妈宣布降低存量房贷利率，还超预期支持股票市场，先来5000亿，不够再来第2个，第3个5000亿。

第二波是财爸上周五宣布的“10万亿级的地方化债方案”。

10万亿，真不少了

认为“不及预期”的人还不少。

理由是这次只提到化债，没有提到小作文传的消费和收房子。

还有人说“化债”只是债务从地方转移给中央，迟早要还的，意义不大......

但是，大家想想啊，发展经济的重任主要在地方，不先帮地方卸下债务重担，怎么指望各地甩开膀子发展经济？

化债后，之前被欠钱的相关企业，也能收到款了，慢慢的，本地消费也会复苏。

总之，10万亿真不少，尤其对比我国去年全年财政收入21万亿。

上周五开完会后，很多人说：就这？

别忘了，川普要明年才正式上任，然后才会公布具体关税政策。

要是咱们现在一股脑把底牌全部出完，明年咋整？

第三波政策牌肯定是有的，让子弹飞一会儿。

12月还有一个中央经济工作会议，增量政策还在路上。

上周五蓝部长也明确表态了：前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度！

A股为何没有继续大涨？

一是大A在9月末已经经历了第一波疯牛行情，已经大涨过了。

这种十年难遇的暴涨，很难复制。

而且上证指数上周涨5.5%，创业板涨9%，已经很不错了。

这不就是大家想要的涨多跌少的慢牛行情吗？

二是股市短期涨太多，也该适当回调一些。

上月底，交银投顾的“均线+估值”发车模型就显示：万得全A指数（除金融、石油石化）偏离20日均线的幅度很大，意味着短期有调整的可能。

这也是为什么“交银投顾”在10月29日的常规发车日，选择发车0份！

三是我周末看了一个中信建投分析师说，目前已经进入到2020年大牛市跑步进场的股民基民的天量套牢盘位置。

这个位置赎回压力不小，需要区间反复震荡几次才能向上突破成功，而不是一蹴而就。

好的一点是，A股在3200点是守住了，成交量也能上2万亿，说明市场情绪还在，以前缺失的信心算是慢慢回来了。

我们该怎么操作？

我肯定是希望这几波政策牌打出来，经济能复苏，这样不仅股市能涨，咱们大家伙儿的日子也要好过点。

当然，如果经济不复苏，也不代表金融市场没有机会，回顾近三年，债市和红利板块就表现很不错。

总之，未来政策还有多少牌，我们谁也不知道。

出牌后，经济能不能好转，A股还能涨多少，我们也不知道。

还是那句话，对于你我这些普通投资者来说，坚持做好配置才是王道。

一边拿着红利基金，应对未来经济不复苏的可能性。当经济增速低的时候，资金风险偏好降低，更喜欢稳定收息类资产。红利基金的成分股股息率比较高，能给基金贡献比较稳定持续的分红收益，从而提高红利基金净值。

另一边拿着有成长潜力的基金，享受政策预期下的情绪牛，以及经济复苏后的业绩牛。比如主流宽基指数沪深300、中证A500、中证1000等都是不错的选择；想要博取更高回报的，还可以去挖掘收益的行业主题。

如果不想自己费力去选的，目前市面上估计也只有基金投顾组合“交银指数星球”能满足上面两个需求。

从2023年6月成立以来至今，交银指数星球一直保持一半仓位在红利指数基金上；另一半配置高成长潜力的中证1000指数基金和看好的行业主题基金。成立以来，一年半时间(2023.6.1-20241.11.8)，交银指数星球涨幅9.33%，跑赢基准中证800指数。

刚好在上周，交银指数星球进行了最新一次调仓，这次调仓幅度还不小，尤其是在“行业”的选择上，很有借鉴价值。

1、红利基金调仓分析

11月调仓后，红利仓位整体占比约45%。

红利仓位的基金有以下6只：宏利消费红利指数C、东方红中证东方红红利低波动指数C、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF发起式联接C、富国中证价值ETF联接C、南方富时中国国企开放共赢ETF发起联接C、汇添富中证上海国企ETF联接C

这次红利仓位内部调仓：清仓“大盘红利低波”指数，新增“上海国企”指数。

我理解，原因应该是：无路是“红利”还是“红利低波”指数的股息率较上半年都有所下降——之前指数股息率超过6%，现在是5%

好在，目前红利指数的股息率依然在近10年来中等偏高位置。

之所以替换为“央国企”相关指数，应该是因为央国企概念正好同时满足“高股息红利”与“国企重组”政策热点，中期维度来看，比单纯的红利指数有更高投资价值。

2、 宽基指数调仓看点

将$中金优选300指数(LOF)A(OTCFUND|501060)$的占比提升到了10%，目前是交银指数星球的第一重仓指数！

老实说，我也是从交银指数星球这里才知道还有这个“中金300”指数。

之所以选择这只，交银投顾也做了解释：该指数的取样规则接近中证A500，能够兼顾行业和市值的均衡、盈利的质量和成长性。

于是，我去对比了这3只指数的表现，这个中金300指数果然不错！

无论是今年来，还是近5年，均跑赢沪深300与中证A500。

只能说，交银投顾是会挖掘小众靠谱指数基金的！

另外，这次对中证1000指数基金也做了替换：用$天弘中证1000指数增强A(OTCFUND|014201)$替代了原来的“富国中证1000指数增强”，原因是天弘这只的超额收益更稳定且费率合理，而后者近期表现一般

3、 最新行业轮动分析

这次交银投顾对“卫星仓位”的行业指数基金的调整幅度很大！

大幅减仓3个行业：通信设备、家电、电子

大幅加仓3个行业：农业、有色金属、国企

交银指数星球对于“行业”的调整，主要是依靠“胜率-赔率-拥挤度”三个维度综合决策。

行业调整原因如下：

1、 经过9月末普涨行情后，目前兼具高胜率、高赔率和低拥挤度的行业已经很少了。

2、 热门的“$天弘中证电子ETF联接C(OTCFUND|001618)$、计算机、通信”等大科技板块的拥挤度比较高了，适当做一些减仓。

3、 交银指数星球配置了一年多的“家电”前期积累了不少涨幅，最近“胜率和赔率”下降，也适当做减仓止盈。

4、 首次新增“农业”，这个是真的冷门，一般人还想不起到配置农业指数。交银投顾选择农业指数的原因主要是“拥挤度低”，并且胜率和赔率也还行。

5、 加仓“有色金属”到7.5%的仓位，主要是因为它最新的“胜率和赔率”都不错。

6、 最后，新增“国企”前面也提到了，国企相关上市公司不仅分红稳定，目前也在政策上。

分析完交银指数星球最新调仓后，我有两大感触：

一是交银投顾在选择指数基金这件事情上，真的有非常认真在挖掘更好的。

指数基金同质化很严重，按理来说选个差不多的就行了。但交银投顾是有不断在想办法改进。比如对中证1000指数基金的优化，比如没有跟风买热门的A500和主流的沪深300，而是挖掘到了中金300指数。

二是对于行业的切换，完全没有追热点，也没有凭主理人自己喜好去买，而是非常遵守“纪律”。严格执行“三因子模型”，过于拥挤了，短期涨多了，胜率赔率数据低了，就及时减仓，不用我去担心万一涨过高了坐过山车。

总之就是很让人感到非常可靠和放心~~

最后给大家晒一下我目前的交银投顾组合持仓情况：

10月中旬不是回调了一波嘛，当时还有点后悔说怎么不在节后第一天情绪最高涨的时候把卖了~~

现在回过头来看，收益率又回来了，依然有10%，所以还是安心持有，安心跟车就行。

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