上周（20241104-20241108），债市主要围绕人大常委会展开博弈，收益率整体震荡下行，利率曲线走陡。从总理进博会发言到央行金融工作报告，均显露出对财政政策和货币政策的积极表态，在前半周资金面呈现均衡宽松的背景之下，股债市场出现了双双走强的格局，“股债跷跷板”效应有所减弱，沪指一度突破3500点。周五尾盘人大常委会闭幕，财政部发布会称未来3年新增6万亿元置换隐性债务，基本符合市场预期，债市收益率先下后上，总体变化不大。国内10月进出口数据公布，出口好于预期，进口仍然偏弱，对市场影响有限，同时美国大选尘埃落定，除人民币受美元影响快速走弱外，其他国内资产变动不大。

展望后市，随着美国大选、美联储议息以及国内人大常委会等市场聚焦关注的三大事件逐一落地，市场将进入一段事件真空期，但从市场对于政策落地后的解读来看，多空博弈因素仍普遍存在。从最新公布的经济数据来看，10月份国内出口增速反弹较多，机电产品和高新技术产品对出口增速贡献较大，而进口则陷入负增长，原油和铁矿石对进口拖累较大，这也深刻反映了国内产业结构仍在变化进程中。出口高增的背后机电产品占据主导地位，一定程度上受益于全球半导体周期回暖的带动力量，特朗普获胜后短期内国内或形成“抢出口”现象。周末公布的价格指数仍未出现明显回升，政策转导到价格层面尚需时日，也从另一个角度保证了短期内货币宽松的必要性，央行买断式逆回购落地也提振了市场对货币宽松的预期，这些因素仍对债市形成基本支撑。此外，市场对国债供给的担忧有所缓解，机构开始寻求利空落地后的配置机会，未来震荡市特征或更明显。

数据来源：wind

风险提示：本文中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文观点仅代表当下观点，今后可能发生改变，本文中的信息或所表达的意见并不构成所述具体证券买卖的出价或征价，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。合格评级评价机构发布相关评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。

#10万亿来了！地方化债压力将大大减轻#

$交银稳利中短债债券C(OTCFUND|008205)$

$交银裕通纯债债券A(OTCFUND|519762)$

$交银裕隆纯债债券A(OTCFUND|519782)$