上周回顾：“宏观超级周”背景下，股债超预期双牛

上周，股债两类资产均贡献正收益，超出大部分市场参与者预期。此前，市场普遍预期股债两类资产会维持“一涨一跌”的特征，这一预期差背后的关键因素为宏观流动性确定性较强。

恒利运作：周度收益显著，向上收益弹性较好，向下回撤波动较小

上周蜂巢恒利债券A涨跌幅0.74%，蜂巢恒利债券C涨跌幅0.74%。上周在股债双牛的行情背景下，恒利债券虽然属于低波定位，但依然提供了较好的向上收益弹性，并且在权益资产回调的阶段组合整体回撤较小，因此持有人获得较好的持有体验。

未来展望：短期内市场对宏观信息的反应或偏离中性定价，普通投资者无需过度关注政策信息和市场情绪的变化

由于上周海外和国内政策面信息密度较大，市场短期内无法准确消化，后续预期将持续对不同信息做出“超预期修正”和“低预期修正”的交易行为，因此我们预期后续市场将维持高波动震荡态势，意味着后续市场的波动率将抬升，这将影响投资者每日收益的波动，建议各位投资者不要频繁申赎交易，避免追涨杀跌。

我们将维持产品的低波定位，控制回撤，提高持有人的体验。

$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$

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