大家好，我是安信企业价值优选的基金经理张明，今天跟大家分享我对11月的市场展望。

从近期的经济数据来看，PMI时隔半年重回50以上，一线城市二手房成交量受益于9月出台的增量政策快速回暖，市场对宏观经济增速预期边际有企稳迹象。货币政策方面，短期社融和M2数据显示流动性依然相对充裕，十年期国债收益率9月底快速冲高后，10月总体震荡回落到2.1%附近，10月商业银行下调了存款利率，人民币兑美元汇率10月有小幅贬值。从总体上判断，今年货币政策或将维持相对宽松。

短期来看指数震荡分化，市场交易量持续维持在1万亿以上，显示市场情绪较好，各类中小盘股票表现亮眼，大盘绩优股震荡调整。从中长期维度来看，股票市场估值总体处于历史平均偏低的位置。自下而上来看，个股基本面业绩反映速度远远慢于估值调整速度。近期上市公司密集披露了三季度报表业绩，我们看到上市公司三季度业绩边际走弱的居多，也有少部分公司业绩出现环比回升。未来一段时间随着宏观政策逐步落地，我们应该能够看到陆续有更多优秀上市公司业绩触底回升，我们还是坚持精选细分行业优秀公司，力求从考虑未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。

具体行业来看：

（1）银行板块短期受市场风格影响震荡调整，投资性价比具备吸引力。从三季报披露业绩来看，多数银行三季度业绩出现环比回升，我们判断今年经营业绩能够表现一定的稳定性，后续息差压力不用过于担心。我们认为目前银行板块（由于AH溢价原因，特别是港股大行）估值性价比依然有不错的吸引力。

（2）纺服&黄金珠宝板块，行业龙头商业模式不错。我们关注的龙头公司长期来看，商业模式不错、竞争优势突出、盈利现金流较好，虽然短期三季度业绩低于预期，但考虑分红和未来增长，当前估值已处于比较便宜的位置，值得关注。

（3）建材板块企业目前估值处于历史极低位置，依然具有不错投资性价比。目前建材企业估值、盈利均处于历史低位，行业内多数企业陷入亏损，但龙头企业依然能够盈利。我们判断行业内大面积亏损状态不可能长期持续，未来单位盈利有可能触底回升。近期受市场情绪回暖影响，股价有所反弹，考虑龙头公司本身优势依然较强，财务状况稳健，未来格局有望优化。

（4）优质煤炭股逢回调可以加大关注力度。煤炭板块由于过去几年行业资本开支较少，而总体我国用电量需求还在缓慢增长，我们判断煤炭供需可能将维持紧平衡。我们看到重点煤炭公司股价有所滞涨，但我们总体还是维持中性偏乐观预期。

（5）家电板块龙头公司商业模式较好，现金流充裕。家电行业龙头企业普遍具有长期规模和品牌优势，ROE基本能保持在15%以上，短期市场情绪受政策刺激消费影响，估值有所抬升，我们判断未来2年优秀公司盈利能保持稳定增长，结合分红水平，当前价格值得关注。

$安信企业价值优选混合A(OTCFUND|004393)$

$安信企业价值优选混合C(OTCFUND|020964)$

#A股巨量调整，什么信号？如何应对？#
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。