特朗普胜选后，他的孤立主义（以本国为中心的）政策主张，被市场预计会推高美国国内通胀，从而导致美联储降息空间减少，或者暂缓降息。这样的市场预期从前两日美债收益率冲高中可见一斑。

美国降息空间减少，意味着未来美国与我国的无风险利率或将维持较大利差，资金逐利将流入利率更高的国家，不利于我国货币政策展开拳脚。

但是，北京时间11月8日凌晨，在特朗普胜选后的第二天，美联储依然宣布降息25个基点！本次降息虽在情理之中，但由于特朗普的胜选，也存在暂缓降息的可能，因此本次降息是在关键时刻再次向市场强调了美联储决策的独立性，给市场吃下一粒定心丸。十年期美债收益率当日应声大幅回落11 bp，至4.31%（数据来源：Choice，截至2024.11.8）。

美联储决策大概率将继续保持独立性

美联储主席鲍威尔在北京时间11月8日凌晨的例行新闻发布会上，避免了对大选发表任何直接评论，保持独立于政治之外。并表示，在短期内，选举不会对美联储决策产生影响。美联储不会去猜测或假设未来将会发生什么。政府和国会的行动可能会随着时间的推移影响经济，美联储将以经济数据为指导。

特朗普在2018年首次担任总统期间，对鲍威尔及其同事颇有批评，认为其放松货币政策的速度不够快，阻碍美国经济繁荣。对此鲍威尔非常直接地回答，他不会辞职，总统“依法无权”罢免美联储主席。鲍威尔或将一直任满剩余任期，任期将于2026年5月结束。

美国降息步伐或仍将持续，12月份可能再降25个基点

美联储的持续降息将为未来的A股腾挪更大的上涨空间。

鲍威尔在发布会上再次明确表示，他全部专注于每月监测数据以确定未来路径，他表示不排除或确认12月降息的可能性。分析机构预测，在 9月份首次降息50个基点后，如果通胀数据沿着当前趋势下降，今年内或还需要继续降息50个基点，那么除去11月8日的本次25个基点，12月份还有25个基点的空间。

此外，虽然特朗普胜选，但距离正式上任还有数月，正式的总统宣誓就职时间是2025年1月20日，因此他的政策主张至少也将在明年1月末后才开始对通胀产生影响。中间的这数月还将进行各州认证选举结果，以及选举人团二次投票这些流程。

最后，以史为鉴，看过去35年，美联储五次降息周期，解决的问题都不一样。相比较而言，美联储本次降息，更类似预防式降息，与1990-1992年，1995-1998年，2019-2020年开始阶段的目的比较接近（注1）。可见降息周期启动后，通常持续1-2年，本次降息周期从9月开始，或仍将在未来持续一段时间。

降息的首要受益风格——成长风格

降息为何利好成长，我们在《为什么当下要关注成长风格？》中已有分析。本次在昨天凌晨美联储宣传降息后，今天成长也如期领涨市场，盘中中信成长风格指数涨逾1.2%（数据来源：Choice，截至2024.11.8上午收盘，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。股市有风险，投资须谨慎）。

成长可定位为冲锋陷阵，价值可定位为防守。

当下，鉴于特朗普上台后可能对中国产生的影响具有不确定性，也可同步关注大盘价值风格。在持仓配置中，大盘价值是一批经营稳定、分红慷慨的高胜率龙头股，在震荡市中防御韧性强，和成长风格共同持有，有助于投资者平滑穿越市场周期。

$博道大盘成长股票C(OTCFUND|022004)$

$博道大盘价值股票C(OTCFUND|021916)$

$博道成长智航股票C(OTCFUND|013642)$

$博道沪深300指数增强C(OTCFUND|007045)$

#年内第二次！美联储宣布降息25个基点#

注1：参考资料：华兴证券，《知新观点：美联储系列--过去35年美国的降息周期》，2024-09-02。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。