过去一个月，市场呈现出满仓者的喜悦与踏空者的失落。很多个股的强势表现与基本面脱节，低位股反而比优秀公司涨得好。

谨慎对于基金经理而言，已经深入骨髓，很难像激进的新手一样猛打猛冲。悲观者永远正确，乐观者永远前行，对于当前这个稍显复杂的市场，我给大家做个简单的分析。

当前市场或存在三点变数

我们认为经济数据环比改善、持续性仍有变数，美国大选尚未充分定价，对波动继续保持敬畏。主要变数可能在以下三点：

一是政策继续落地，其中一是下周政治局会议继续讨论经济议题，关注是否有新增信息，另一个是人大常委会已定于11月4日至8日召开，关注进一步的财政政策细节；

二是经济继续保持波浪式运行，但价格信号和政策效果是否会形成正向循环，关注10月PMI等经济数据考验；

三是局部地缘风险继续提升，可能影响原油、黄金等大宗商品价格，进而扰动国内股市。

方向不明 均衡配置

如果从基本面、交易逻辑、资金面和外部环境四个角度来寻找机会，大概会得出这样的结论：

1、从基本面看，市场处在政策效果验证阶段，对应产能利用率有修复能力的板块；

2、从交易逻辑看，市场处于信息驱动阶段，对应附有强主题或事件驱动的品种；

3、从资金面看，市场仍在筹码交换阶段，对应超跌或低位品种；

4、从外部环境看，市场仍在高度不确定性的环境中，对应特朗普交易和避险品种。

而综合来看，当前市场方向并不明朗，均衡配置或更佳。从胜率和赔率两个角度我们比较关注：

1.景气趋势+市场面非高风险（胜率）：养殖业、有色金属、电子、汽车、家用电器、造纸、油气开采/油服工程。

2.周期近底部+市场面低风险（赔率）：动物保健、玻璃玻纤、基础化工/炼化、能源金属、食品饮料、家居用品、个护用品、医药生物、航运港口。

股市大概率保持指数偏震荡、主题快速轮动走势，美国大选扰动需要适度提防。美国大选、政策效果验证甚至地缘风险等变数仍高，因此短期宏观条件还难形成有力配合。但股市流动性持续改善、前期超跌板块开始更多反映利好，我们预计市场仍然会保持较高的活跃度。因此，我们判断：

1、股指大概率继续维持一定区间的震荡走势；

2、而市场仍很难完全围绕基本面定价，信息驱动的特征不改，主题轮动仍快。

华泰紫金泰盈配置正当时

1.华泰紫金泰盈混合型证券投资基金代码：A类:008404  C类:008405，打算布局权益资产的小伙伴不要错过哦。
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2.基金经理查晓磊，深圳市后备级领军人才、香港中文大学金融学博士、博时基金-南开大学应用经济博士后，现任华泰证券资管权益投资总监，兼任权益公募投资部总经理、权益专户投资部总经理，拥有13年证券基金从业经验，其中9年投资经验，过往业绩亮眼。

3.本基金的策略始终是遵循基本面与估值相互匹配的核心逻辑，顺势而为但把绝对收益目标的重要性放在首位。

政策利好不断，未来依然可期，A股估值虽然有所修复，但依然处于长周期的相对低位，权益资产依然值得配置。

风险提示:本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文涉及基金为混合型基金，产品管理人评级的风险等级均为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金泰盈混合型证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。基金合同约定了基金份额最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回基金份额而出现的流动性约束。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。本文“华泰紫金泰盈”、“泰盈”均指华泰紫金泰盈混合型证券投资基金。