A股上涨的基础在慢慢地塑造，因为投资者从博弈阿尔法的旧时代，来到了分享贝塔的新时代！这种变化比我们预想的来得更快、更强、更猛烈。

回首2021年的牛市，彼时的主动基金仍是当之无愧的王者，不少优秀的基金经历凭借其专业的投资策略和独到的市场洞察，获得了不少投资者的追捧。

但震撼激昂的凯旋进行曲过后，周期的钟摆开始回归，市场无可避免的下了三年冻雨。而这时而细雨绵绵、时而狂风骤雨的三年，熄灭了博取阿尔法之心，培育了更多愿意分享贝塔、长线持有的投资者。

中证指数快速发行的中证“A系列”特色宽基指数，以及跟踪该指数产品的发行上市，加快了新时代的步伐。

（图1：中证指数公司发布新一代A系列特色宽基指数，数据源：中证指数、中信建投）

首批参与中证A50ETF产品发行，以优秀的精细化管理能力、积极的分红措施，而受到广泛关注的工银瑞信，同样参与了此次中证A500的发行。

目前，场外工银中证A500指数基金（A类：022442 ，C类：022443）正在发行，场内A500ETF工银（159362）已于11月5日发行。

01 中证A500跟踪规模破1000亿

自9月25日中证A500指数发布到10月31日，在这仅仅一个多月的时间里，前后有几十家机构申报相关跟踪产品。这些机构前后分三批，共计申报了22只场内ETF产品，43只场外指数基金。

据wind数据显示，截至11月1日，首批发行的10只A500ETF产品，合计总规模已达668.56亿元。场外产品同样出色，据中国证券报统计，截至10月31日，20只A500场外基金最新募集规模已超500亿。

在这短短一个多月的时间里，中证A500指数跟踪规模已超1000亿。61曾言中证A500有望成为A股新一代A股基准指数，其实也没想到能快速到如此地步。

目前中证A500合计近1200亿的跟踪规模，已经成为A股跟踪产品总规模的第七的指数。而比其规模更大的指数，均为A股核心宽基指数，分别为沪深300、中证500、科创50、上证50、创业板指、中证1000，而这些指数成立时间已较久。

据Wind数据显示，除沪深300合计总规模超万亿外，上述其余指数的跟踪规模在1000-3000亿区间，并没有比中证A500多很多。基于中证A500当下的规模增速，未来怕是有望跻身总规模前二，正式与沪深300掰掰手腕。

谁也不曾想到，曾经是千亿主动，而现在则可能是万亿ETF。

02 A股走进贝塔的新时代

作为“国家队”入市的重要途径，近年来不断买入各类宽基ETF，尤其是今年三季度以来，据基金三季报披露的数据统计，中央汇金资管继续加仓ETF，增持金额超2500亿元，或是直接推动了被动基金持股规模首次超过主动基金的重要因素。

中信建投证券最新研报显示：截至24Q3，A股市场被动型权益基金产品规模达到3.36万亿元，占比达到47%，相当于美国2018年水平；被动型公募基金持股市值达到3.16万亿元(相当于全A自由流通市值的8.4%)，超过主动型公募基金的2.82万亿元。

(图2：A股市场被动型权益产品占比已近半，数据源：中信建投，Wind)

Wind数据统计显示，截至2024年10月25日，股票型ETF资金流入超8500亿，几乎全为规模指数ETF贡献。其中沪深300当仁不让，成为流入第一的指数。

与沪深300、中证500等传统规模指数相比，中证A500以其特色化的编制方式，基于质量评估、行业均衡、互联互通、优选龙头等编制优势，在发布伊始便获得了市场的高度关注与机构的积极布局。

（图3：A500指数：整体分布更加均衡，海外营收占比更高  数据源：Wind、中信建投）

现如今，A股成份股已逾5300余只，越来越多的个股，使投资者判断的难度越来越大。随着市场进一步扩容，未来有效的投资标的占比会越来越少。

而基于行业均配、市值排名、行业龙头和质量评估的编制特色加持下，中证A500在实现表征A股的基础上，又在一定程度上代表了A股的核心资产。

对比老一代指数的纯市值加权，中证A500能更均衡、准确地表征市场整体水平，且整体质量或许还能略胜均值一筹。

随着指数化投资兴起，低费率、大宽基、均衡表征市场核心资产的高质量ETF产品，或将是未来普通投资者的优选。

作为指数化投资的拥簇者和普及者，61对中证A系列指数，也给予最美好的祝愿。

因为A股的江湖，需要一些更多质量过硬的指数产品，以良好的策略、均衡的表征、透明的机制、低廉的费率，让更多投资者认知被动投资的优势，逐步开启A股贝塔的新时代。

03 百花齐放，书写指数投资新气象

指数基金在常规的认知中，似乎没有太大的管理难度和挑战。而随着指数基金（ETF）领域的快速崛起，如何在市场中脱颖而出，便成了机构管理人的新命题。

（图4：被动型公募已经超过主动型公募  数据源：Wind、中信建投）

以工银瑞信基金为例，在其发行的中证A50ETF基金（561230）上市仅4天后，便开启了第一轮分红，引发了广泛热议。在后续的每季度评估中，该产品继续保持季度分红评估的节奏，年内已分红三次，是其管理精细化的具体表现。

工银瑞信正在发行的A500ETF工银（159362）延续工银中证A50ETF基金的分红特色，设置了季度分红评估机制。A500ETF工银每季度进行分红评估，在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配。

指数基金强调分红之后，潜在地破除了基金超额收益的迷雾。“超额收益”这个概念便会进入投资者视野，大伙对超额收益的认知也会变得更加清晰。当基金管理不善、管理费较高、内部损耗较大时，谈超额、谈分红其实并无太大意义。

不少朋友认为ETF分红是“左口袋倒腾右口袋”，但实际上并非如此。因为跑赢基准不算本事，基金管理人毕竟也有一些管理成本，除去成本后还能长期紧跟全收益指数，那才是真本事。

随着投资理念渐趋成熟，不少投资者逐渐从追求高绝对报酬，慢慢转向关注永续经营。

越来越多的投资者变得理性与稳健，从追求“不可捉摸”的阿尔法，慢慢转向追求“符合事实逻辑”的贝塔。不再盲目追求短期的高收益，而是跟随优秀指数，去赚取契合风偏、符合逻辑的市场平均收益。

而基于大类资产配置、股债平衡、持仓风格平衡，基于指数研究、估值判断，形成契合自己需求的投资策略。争取在基于市场平均收益的基础上，获得略超平均线的收益。

当我们的目光放向均值，理解市场波动，理解周期钟摆，在降低预期、接受均值的心态帮助下，也就逐步成为了“耐心资本”的一部分。

未来越来越多的投资者，会慢慢成为“耐心资本”，而这便是A股长期健康发展的关键基础。

04 61全市场估值仪表盘

05 “61”指数基金估值表（0310期）

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注：中证A500指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为：36.00%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金业绩的保证。

风险提示：分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证每季度一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。A500ETF工银属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。工银中证A500指数基金为股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资于本基金将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

$中证A50ETF基金(SH561230)$ $科创ETF(SH588050)$ $深红利ETF(SZ159905)$

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。