今天我们再好好聊下中证A500。这事还得从沪深300说起。众所周知，跟踪沪深300的ETF总规模是全市场最大的。沪深300指数的编制规则，简单点说，就是取A股市值最大的300家公司（实际不完全是，但大致可这么理解）。这就会导致一个现象——某些行业的公司都是大块头，会在沪深300指数中占据更多席位，进而导致该行业权重偏高。最典型的就是银行业。由于高杠杆经营，银行业天生具有高利润、大市值的特点。因此，沪深300里的银行市值占比在12%左右。而实际上，在所有A股中，银行占比仅为7%。换个角度讲，银行一定程度上在指数内挤占了其它行业的空间针对这个问题。再进一步细说沪深300的三大问题：

第一，大的公司成长性一定高吗? 不一定。很多大的公司已经进入了行业四周期——“萌芽-成长-成熟-衰退”中的成熟或者衰退期了。就很难有很好的成长性。

第二，肯定是重资产的行业才容易出现大公司，相反，那些轻资产的行业恐怕永远也进不了沪深300。所以一些轻资产的好行业永远也进不了沪深300。

第三，市值一定稳定吗？如果股价快速上涨，突然排进前300名了，就会被纳入成份股,结果跌了又被排除出沪深300。这不就成追涨杀跌了吗？(甚至理论上还存在着漏洞,理论上只要把一只股票拉到300排名之内，自然就会有指数基金从而买入，那么就保证能够筹码抛售的出去。)在没有中证A500指数之前，沪深300指数是一个还不错的选择，而在中证A500指数 推出后，该指数就已经降为中等级别的投资标的。

中证A500的解决方案是——选500家公司，总体也是选市值大的。但优先保证所有的细分行业100%覆盖，各行业都有龙头公司入选，即指数编制上兼具了市值代表性和行业代表性。因此，与沪深300相似，中证A500也是选的龙头股。但其所选行业更为全面，也更为均衡。这是其最核心的特点。具体而言，沪深300覆盖了32个中信二级行业和62个中信三级行业。而中证A500覆盖全部的35个二级行业和91个三级行业。A500在金融和食品等传统行业的权重有所降低，但是在化工、国防、有色、医药和电子等新兴行业的权重上升，更符合新质生产力的审美。

所以，均衡这个特点能给A500带来优势吗？其实，均衡本身就是一种优点。过去20年，A股或者说我国经济结构的变化很大，起来了非常多的行业或个股。比如面板行业的绝对反击，比如电池产业的横空出世，再比如新能源车的弯道超车。这些行业的龙头股起于微末，开始时市值并不大，在沪深300这种只讲市值的指数里排不上号。随着产业实力的增强而逐步壮大，才逐步成为沪深300的权重股。这也意味着沪深300可能会错过个别细分行业龙一二三公司的成长和股价上涨。

事实上，中证A500、沪深300和中证800从2005年成立以来的年化收益率分别为：8.24%、7.30%和7.75%。加上股息收益后，三者的年化收益率分别为：10.15%、9.32%和9.62%。中证A500的收益是要强于另外两者。从波动率来看，中证A500的波动率25.44%，相对优于其它宽基指数——沪深300是25.57%，上证50是25.66%，中证800是25.87%。这也是均衡带来的优势。此外，中证A500和标普500的编制方式更相似。都是行业更加均衡，且对公司治理有一定要求（标普500是通过专家裁量，中证A500是通过ESG评分）。因此，有些朋友说中证A500是中国的标普500也不为过。

当然，任何一件事物不可能只有好，而没有不好。中证A500的缺点也出在过于均衡，拿了些中小型成长行业或公司。当市场行情更偏向于银行等大市值板块时，中证A500的收益就会落后于沪深300比如2021年底以来的熊市。由于银行股股价表现更好，中证A500的表现反而微微落后于沪深300。不过落后幅度非常小，3年累积下来只有1.3%。如果接下来A股继续各行业轮动，考虑到均衡性更优，那么中证A500投资体验会更好一些。

9月24日行情来，A500指数推出后短短两个月就突破了1000亿规模。这在过去几年的熊市完全不敢想象，市场情绪已经逆转了，作为场内交易基金，具有外基金不可比拟的费率低、交易更加便捷的优势。作为场内中证A500指数中的一员，摩根中证A500ETF (560530)是费率最低档位之一（0.2%费率）的ETF。

因为是场内基金，因此具有与股票交易一样的便利，其交易费比股票还要便宜，因此可以高抛低吸根据实际情况做T。还有一点提醒大家，摩根中证A500ETF (560530)基金的分红属于——季度强制分红机制。因此，每个季度，投资朋友都会分享一笔红利。我浏览了下其它家的场内基金，有几家属于季度评估机制，因此，强制分红看起来是不是更香？

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