行业动态、产业链变化

据乘联会，10月1日至27日，乘用车零售181.2万辆，同/环比+9%/+2%，累计零售1738.6万辆，同比+3%；电车零售94.6万辆，同/环比+49%/-1%，累计零售807.8万辆，同比+39%。

光伏主产业链价格，根据PVinfoLink的数据：

多晶硅（致密料）均价为21.0美元/千克和40.0元/千克，环比持平/环比持平；多晶硅（颗粒料）均价为36.5元/千克，环比持平。

N型单晶硅片（182-183.75mm，130m）均价为1.030元/片，环比-1.9%；N型单晶硅片（182*210mm，130m）均价为1.230元/片，环比持平；N型单晶硅片（210mm，130m）均价为1.450元/片，环比持平。

单晶PERC电池片（23.1%+，182-183.75mm）均价为0.038美元/瓦和0.280元/瓦，环比持平；单晶PERC电池片（23.1%+，210mm）均价为0.038美元/瓦和0.285元/瓦，环比持平；TOPCon电池片（24.7%+，182-183.75mm）均价为0.037美元/瓦和0.270元/瓦，环比持平；TOPCon电池片（24.7%+，182*210mm）均价为0.275元/瓦，环比-1.8%；TOPCon电池片（24.7%+，210mm）均价为0.285元/瓦，环比持平。

双面双玻PERC组件（182mm*182-210mm）均价为0.090美元/瓦和0.680元/瓦，环比持平；双面双玻PERC组件（210mm）均价为0.090美元/瓦和0.690元/瓦，环比持平。双面双玻单晶TOPCon组件（182mm）均价为0.105美元/瓦和0.710元/瓦，环比持平；双面双玻单晶HJT组件（210mm）均价为0.120美元/瓦和0.880元/瓦，环比持平。

3.2mm镀膜光伏玻璃均价21.25元/平方米，环比持平；2.0mm镀膜光伏玻璃均价12.50元/平方米，环比持平。

锂电产业链价格方面，根据鑫椤锂电数据：

上游材料：硫酸钴价格为2.75万元/吨, 跌幅为1.79%。电池级碳酸锂价格为7.46万元/吨，上涨0.09万元/吨。电池级硫酸镍价格为2.74万元/吨，下跌0.05万元/吨。电池级硫酸锰价格为0.62万元/吨，下跌0.01万元/吨。

正极材料：钴酸锂（4.35V）价格为13.80万元/吨，下降0.35万元/吨。磷酸铁锂价格为3.31万元/吨，上涨0.02万元/吨。NCM 5系价格为10.15万元/吨，跌幅为1.93%；NCM 811价格为14.45万元/吨，跌幅为1.37%。NCM523前驱体价格为6.50万元/吨，维持稳定；NCM 811前驱体价格为8.15万元/吨，维持稳定。

负极材料：高端人造负极价格为4.85万元/吨，维持稳定。

隔膜：基膜（湿法,9m）价格为0.81元/平方米，维持稳定。

电解液：电解液（三元/圆柱/2600mAh）价格为1.97万元/吨，维持稳定；电解液（磷酸铁锂）价格为1.80万元/吨，维持稳定。DMC（电池级）价格为0.54万元/吨，维持稳定。六氟磷酸锂（国产）价格为5.60万元/吨，维持稳定。

市场整体走势

上周电力设备板块表现一般，在大盘横盘调整小幅下跌的情况下，电力设备向下调整较多。汽车板块表现相对稳定。

数据来源：iFind，数据截止时间：2024年11月01日，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现，也不代表具体基金表现。沪深300指数代码000300，科创50指数代码000688，新能源指数代码000941。

行情解读

上周电力设备板块表现一般，在大盘横盘调整小幅下跌的情况下，电力设备向下调整较多，涨跌幅表现在31个申万一级行业中排名第27。汽车板块表现相对稳定，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第17。

汽车板块，10月29日，小米SU7 Ultra量产车正式亮相，预售价格81.49万元，明年3月正式发布。SU7 Ultra量产版在预订开启的短短10分钟内，小订量便已突破3680台。本次预售价超80万元的SU7 Ultra量产版的小定表现充分证明其爆款能力，或将同步推升SU7市场热度，带动小米汽车销量维持强势。汽车板块短期看，智能化是最强主线，2024年是城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，华为、小米产业链增量可期，看好新势力产业链+智能电动增量。

中游的锂电产业方面，近日锂电公司Q3业绩陆续出炉，电池、结构件、三元正极等环节龙头业绩表现较好，电池环节部分龙一产能利用率较高，龙二边际向好。除电池、隔膜以及铁锂正极环节头部公司Q2-Q3均保持较高稼动率，三元正极整体处在弱复苏外，负极、电解液稼动率出现分化。展望后续，预计需求端行业将保持20%左右的增速；供给端除了行业面临直接融资暂缓、间接融资难度加大、地方补贴弱化，产能利用率将持续修复的逻辑外，产品升级导致腰部、尾部产能缩减，能耗双控可能潜在的影响也值得关注。

光伏板块，三季报来看，一体化组件毛利率走稳，硅料、硅片、电池盈利虽仍处底部区间，支架、逆变器等与主产业链相关性较低的环节处于较高水平，其余与组件产业链相关度较高的辅材环节毛利率均有下降，其中坩埚/热场、金刚线等硅片辅材下降至负毛利，光伏玻璃因产能刚性毛利率快速下跌。在以头部企业为代表的行业主流公司积极响应行业协会的“反内卷”号召背景下，产业链价格的回暖和各环节盈利的修复或有望较预期来的更早一些。预计后续板块标的的市场表现可能波动较大，看好低估优质龙头、格局稳定或“剩者为王”型龙头。

风电板块，近期国内海风项目开工、建设提速明显，十四五尾声临近，部分签约或获批项目预计将加速开工并网，建议关注项目密集释放对相关标的带来的业绩弹性。三季报来看，三季度头部整机企业毛利率相较2023年下半年均有所改善。部分整机企业毛利率环比有所下降，预计主要受风电场发电季节性减少，毛利率较高的售电收入降低影响。从存货规模来看，截至三季度末，制造环节中除叶片存货同比有所下降，其余各环节存货规模同环比均有所增长，其中塔桩及整机环节增长幅度较大，预计主要为四季度装机旺季以及2025年预生产准备。叶片、塔桩、整机环节合同负债规模高增，验证下游需求高景气。

我国当前尚处于风光电参与电力市场化交易的探索阶段，以及电网建设较风光电源建设相对滞后，导致新建风光发电项目，因无法“合理”假设平均上网电价和发电利用小时数，而难以准确评估预期收益率，进而造成部分项目的建设与投资遇阻。预计能源与价格相关主管部门，后续或围绕新建风光发电项目收益率的“可预测性”和存量项目的收益率保障，出台相关政策。从而在稳定项目投资方预期的同时，提升市场对我国风光装机增长的信心。

相关基金

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