01

宏观数据日历

02

宏观市场分析

制造业景气度整体边际有所回暖。据统计局官网公布数据，10月，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，略高于预期（49.8%）。BCI指数也整体回暖，与制造业PMI相互印证。但不同规模企业景气度有所分化。其中大、中型企业PMI分别为51.5%和49.4%，分别比上月上升0.9和0.2个百分点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点。 

【来源：统计局官网，wind，招商资管】

“生产走强，需求偏弱”的修复态势仍在继续。从分类指数来看，10月，PMI生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点；原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.5个百分点，表明生产端修复较好。但需求层面修复偏慢，10月PMI新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点；新出口订单47.3%，较上月下降0.2个百分点。CRB指数显示，出口仍有一定韧性。但在全球贸易摩擦升级的前景下，其对经济的边际带动作用或将持续下行，提振内需仍是稳增长的重点。

【来源：统计局官网，wind，招商资管】

高频数据显示，在近期行业利好政策带动下，地产销售量有所回暖，但持续性有待观察，且价格能否止跌企稳，仍有待数据进一步验证。从开工率来看，基建发力力度或有所增强。

【来源：wind，招商资管】 

03

宏观市场展望

经济内生动能仍有待进一步提升，以“财政为主、货币为辅”政策组合对冲下，2024年经济有望延续修复态势。近期基本面持续走弱，政策加码预期持续升温。逆周期政策加码下，经济弱修复，通胀或将温和回升。当前实际利率仍偏高，一定程度上压制投资及消费需求，货币政策整体仍将保持宽松趋势。宽货币向宽信用传导仍然有待于财政的进一步发力，尤其是中央财政支出对其他主体资产负债表的修复。近期政策方向或有助于居民和地方政府修复资产负债表，关注下周人大常委会上公布的财政发力力度，持续观测财政政策落地进展及效果。

【来源：wind，招商资管】

$招商资管核心优势混合A(OTCFUND|970184)$

$招商资管核心优势混合C(OTCFUND|970185)$

$招商资管睿丰三个月持有债A(OTCFUND|881010)$

$招商资管睿丰三个月持有债C(OTCFUND|881011)$

$招商资管增益添彩一个月持有期中短债债券A(OTCFUND|970165)$

$招商资管增益添彩一个月持有期中短债债券C(OTCFUND|970166)$

$招商资管招朝鑫中短债债券A(OTCFUND|880002)$

$招商资管招朝鑫中短债债券C(OTCFUND|970182)$

$招商资管智远增利债券A(OTCFUND|881012)$

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