摘要：

1、美国就业市场整体仍然在降温，本周议息会议降息25个基点仍是大概率事件。大选方面，两方的民调差距有所缩小，最终结果依然有较大不确定性。不过中长期看，国内政策可能是市场更重要的主导因素。短期若海外不确定性导致市场调整，可以考虑逢低布局大盘宽基ETF，如$中证A500ETF(SZ159338)$、$上证综指ETF(SH510760)$、$300增强ETF(SH561300)$。

2、上周美股科技公司相继发布最新财报数据，四大云厂商财报反映AI需求强劲，资本支出也依然体现出科技大厂对AI坚决投入的决心和耐心。产业链仍处在需求高景气阶段，未来业绩成长确定性较强，通信ETF（515880）在调整后或迎来配置机遇。

3、后续伴随着十一月的来临，冷空气带来的用电需求有望增强。煤炭企业自身账面现金充沛、较低的资本开支需求，使得公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强，可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会。

正文：

上周市场迎来调整，上证综指单周下跌0.84%。行业板块中，军工、通信、医药领跌，房地产、钢铁、商贸零售领涨。全A成交额依然维持高位，上周日均成交2.09万亿元。

周五美国劳工部披露了10月就业数据，美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，大幅低于市场预期的11.3万。同时，8月和9月新增非农就业人数均有下修，较初值合计下调9.5万人。10月失业率较上月略有走高，从4.05%略升至4.15%。

就业数据一方面受到10月初两场飓风干扰；另一方面，根据劳工部月度罢工调查报告，波音公司薪资谈判中约3.3万工人罢工，可能也对数据产生影响。但综合来看，美国就业市场整体仍然在降温。

数据来源：Wind

本周五凌晨美联储即将发布11月利率决议。根据市场预期，本次议息会议降息25个基点的概率超过95%，仍是大概率事件。

另外大选方面，目前的民调数据显示，特朗普胜选概率高于哈里斯。但上周在部分摇摆州，两方的民调差距有所缩小，因此最终结果依然有较大不确定性，在本周落地前后，都有可能造成市场避险情绪的升温。

来源：RCP

不过中长期看，国内政策可能是市场更重要的主导因素。10月我国制造业PMI重回景气区间；10月份商品房成交同比、环比实现“双增长”，是2007年起首次“银十”超过“金九”，或反映前期出台的增量政策逐步发力见效。

数据来源：Wind

接下来除了本周的人大常委会，或提出化债、银行注资相关举措，另外年末中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济目标和政策力度的表述，有望进一步提振市场情绪。短期若海外不确定性导致市场调整，可以考虑逢低布局大盘宽基ETF，如中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）。

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上周美股科技公司相继发布最新财报数据，四大云厂商财报反映AI需求强劲，AI相关业务逐步起量，同时表达了对长期ROI的乐观预期，资本支出也依然体现出科技大厂对AI坚决投入的决心和耐心。

例如META三季度实现资本开支92亿，同比增长36%，主要受服务器、数据中心和网络基础设施投资的推动。公司预计四季度资本开支将高于三季度，2024年总资本开支将在380-400亿美元，预计2025年总资本开支将大幅增长，持续投入AI相关基础设施。

另外微软云实现营收389亿美元，同比增长22%，其中智能云业务实现营收241亿美元，同比增长20%。公司AI使用量持续上升，在过去6个月中，Azure OpenAI的使用量翻倍，Copilot持续赋能多个软件。

光模块作为国内AI算力最受益赛道之一，今年迎来了业绩的释放和落地期，营收的主要增长来自于算力基础设施建设和相关资本开支的增长。预计明年800G将持续放量，新产品1.6T将逐步放量，硅光方案将逐步渗透应用。

短期受人民币升值带来的汇兑损失影响，龙头公司三季度业绩略低于市场预期，但产业链仍处在需求高景气阶段，未来业绩成长确定性较强，通信ETF（515880）在调整后或迎来配置机遇。

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近期动力煤价格整体有所下行，但降幅收窄。伴随着部分地区的降温电厂日耗有所提升，带动动力煤短期企稳。后续伴随着十一月的来临，冷空气带来的用电需求有望增强。北方地区供暖范围即将开始扩大，电厂补库需求预计逐步提高。

焦煤在金九银十旺季表现平平，短期价格走低。但接下来市场进入政策博弈期，伴随着地产行业的改善和财政政策的逐步落地，板块需求和预期有望回暖，进而带动焦煤价格逐步企稳回升。

目前央行新设立的股票增持回购再贷款和非银金融机构互换便利都已落地，对于具有高股息特征的煤炭板块而言，股息率高于5%，相较于2%左右的融资成本具备明显优势，板块有望受到资金青睐。

而煤炭企业自身账面现金充沛、较低的资本开支需求，使得公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强，可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。