$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金中债1-5年政策性金融债A(OTCFUND|018067)$$国金中债1-5年政策性金融债C(OTCFUND|018068)$

受增量财政不确定性和股债跷跷板效应影响，近期债市整体情绪偏弱。大家面对持续震荡调整的债市行情，也不免心生焦虑，今天针对以上，我们再来和大家做个交流沟通。

利率债方面，9月末至10月初，经历了较为迅速的情绪冲击；10月中旬至下旬，10年国债活跃券围绕2.10-2.15%震荡，但并未有效上行至2.15%上方。信用债方面，由于日开型债基、理财等负债端不稳定，信用债调整幅度大于利率债。

对于债市，近期扰动因素主要是增量财政政策的不确定性和股债跷跷板效应。但对于债市大方向，并未明显逆转，经济环比下滑导致政策态度变化，财政政策主基调以稳经济和化债为主；地产的政策刺激效果主要体现在一线城市，二三线仍然反应不大，整体看政策较难在短期内立即对实体融资需求产生拉动作用，政策效果还有待进一步观察。

当前看，经过1个月的调整时间周期，债市对于政策态度变化以及权益市场情绪火热的影响已消化得较为充分。随着增量财政细节即将落地，股债跷跷板效应或逐步减弱，非银资金流出压力高峰期或已过，市场对于中长期债市大方向预期较为一致，债市或有望启动修复行情。节奏方面，跨月后资金面或边际转松，后续政府债发行将有央行配合，中短端利率债及存单或已率先启动行情，中长端利率债或有望紧随其后修复。或可考虑加大对于利率债关注力度。

附：今日（10.29）股债市场表现

股市今天放量走低，且午后跌幅进一步扩大，市场风险偏好下降明显。截至收盘，上证指数收跌1.08%报3286.41点，深证成指跌1.33%，创业板指跌2.32%。市场成交额2.11万亿元，逾4200股下跌。

债市方面，上午债市维持窄幅震荡，午后利率债走强，截至发稿，各期限利率债收益率均下行，其中超长端表现突出。

数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind。

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