行情回顾及主要观点

过去一周港股指数延续震荡回调，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.83%，恒生全收益指数下跌1.02%，恒生科技全收益指数下跌1.37%。行业方面，工业上涨2.82%，必需性消费小幅上涨，其余行业均下跌。(数据来源：Wind，统计区间为2024/10/21-2024/10/25)

互换便利持续推进，高股息央企或受到机构资金青睐。继10月18日证监会同意首批20家机构开展互换便利操作后，上周已有多家机构落地了质押互换国债的债券回购交易，并用相应资金买入股票。互换便利操作灵活、指向明确，有望为金融机构提供高效融资渠道的同时，将增量的流动性精准引入资本市场。同时，互换便利的融资成本较低，而高股息资产的股息率较高，低融资成本和高股息率之间存在较大的套利空间，高股息的央国企有望受到增量资金青睐。

随着美国大选的临近，不确定因素扰动下港股短期震荡，低波动的红利策略配置价值突显。美国大选将于11月5日举行，市场担心大选后如特朗普获胜，其关税等政策对出口带来的冲击，但同时在此契机下，国内也有望迎来大规模的政策发力以稳经济。不确定性扰动下港股近期震荡回调，波动率较低的高股息策略的配置价值较高。

港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益82%，相对恒生全收益指数超额收益95%；年初至今累计收益36%，超额收益10%。当前指数PE为5.87，股息率达6.73%（vs中证红利4.94%）(数据来源：Wind，截至2024/10/25)。

展望后市，美国和国内降息周期利好红利策略，央国企改革和市值管理指挥棒下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。

港股宽基上周行情表现

港股各行业上周表现

近30个交易日南向资金流向

上周港股通行业资金流向

近十年恒生AH股溢价

红利资产近年来大幅跑赢部分宽基

红利指数估值情况

港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

港股通央企红利指数行业权重分布

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

港股通央企红利指数涨跌幅前5成分股

# 11月初或将是本轮行情重要转折点#$港股通央企红利ETF(SH513920)$

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。