9月末政治局会议后市场风险偏好提升，债市经历一轮快速调整，进入10月，政策预期持续摆动，“股债跷跷板”效应明显，债市先下后上呈V字型走势，市场有一定程度修复。市场调整主要源于预期和资金面的改变：近期的货币、地产一系列政策都指向稳增长发力，此前“政策乏力，经济短期难以企稳”的市场预期出现改变，债市做多的热情一定程度受到抑制；另一方面，随着禁止“手工补息”的效果消退，非银有钱的逻辑减弱，10月以来R007持续处于较高水平，资金分层现象相对明显，股市的上涨也一定程度分流了市场的资金，非银的买入力量不足。展望后市，短期内或仍需等待“靴子落地”，11月上旬是比较关键的时间节点，一方面美国大选结果揭晓，另一方面人大常委会召开或将明确年内的财政政策力度。中期来看，随着稳经济政策的陆续推出，市场进入政策结果验证期，需要根据政策对经济的效果来选择市场的方向。目前来看，经济下行的惯性可能较大，基本面止跌企稳大概率不会一蹴而就，需要一定的时间，在此期间，可能仍需低利率环境的配合，债市可能仍有下行空间，但下行节奏或容易受到经济数据、股市和机构行为的扰动，过程可能不会很顺畅，波动可能加大。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

$东吴鼎泰纯债债券A(OTCFUND|006026)$

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$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$

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