东方阿尔法医疗健康混合发起-2024年三季报解读

各位尊敬的投资者：

大家好！我是东方阿尔法医疗健康混合基金的基金经理孟昱。很高兴再次和大家见面。下面，我为大家回顾一下2024年三季度的投资，并对未来做个展望。

整体医药板块的资产，我们认为是受到宏观、政策、技术创新驱动三者合力塑造的。Q3的交易，基本围绕政策预期和宏观流动性变化展开。

首先宏观层面，由于美联储9月18日“放鸽”，超预期降息50bps，正式开启美元降息周期，结合日本央行“不加息”的发言，全球市场流动性得到释放。而我国9月24日国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会，提出资本市场有关政策。此次资本市场政策力度超预期，央行新设两项货币政策工具，通过分别给市场主体（非银机构、上市公司及主要股东）直达融资，提供加杠杆工具，以对市场形成直接资金支撑。同时降准、降息和降存量房贷利率的组合拳，扭转了市场对经济的预期，准确截流美元释放的全球流动性，A股进入拐点，开启反弹模式。

10月8日，市场交易量放大到了3.45万亿，由于流媒体的传播效率大幅提升的因素，行情的演绎非常的高效和极致，上证指数迅速突破3600点。我们认为系统性、逼空性的情绪修复上涨已经告一段落。如期出现震荡和调整其实对行情来说是健康和可接受的。要是行情只有一轮单边上行，反而不会形成持久的赚钱效应，资本市场不但不能够成为给大家创造财产性收入的机会，反而会成为下一步经济发展的压力。

调整的时间和空间我们没有太担心，一方面是基于相信政府希望股市牛，但不希望疯牛，更不希望牛市太快结束这个政策预期的判断。另一方面我们认为未来科技、优质的消费、成长、低估值都有机会。当下短期是由于央行的政策预期带来的流动性提升，涨幅最大的是市盈率（PE）提升的科技资产；未来随着财政政策的逐步落地，每股收益（EPS）提升相关的成长和消费资产等均有上涨的空间和机会。

综上，我们对后续行情保持乐观，对医药板块而言，也从未缺席过牛市。在报告期内主要操作方向：

（1）9月24日前保持原有仓位和资产，没有降仓；

（2）9月24日之后，趁着市场反弹，减仓了部分个股，调整到核心品种上；

（3）上涨过程也是等待轮涨，没有大比例的调仓到超跌资产博短期弹性。

【以上观点仅供参考，不构成任何投资建议及法律件，投资有险，投资需谨慎】

$东方阿尔法医疗健康混合发起A(OTCFUND|014841)$、$东方阿尔法医疗健康混合发起C(OTCFUND|014842)$