【行情回顾10.22】

市场表现：市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。个股涨多跌少，其中3595只上涨，73只持平，1681只下跌。

资金动态：沪深两市全天成交额1.91万亿，较上个交易日缩量2715亿，主力资金净流出528.77亿。

板块强弱：风电、传媒、稀土、中药等板块涨幅居前，跨境支付、软件开发、鸿蒙概念、中船系等板块跌幅居前。

【机构观点】

市场研判：《周末一系列重磅会议和重要事件落地，后续行情如何表现》

整体行情走势上，我们认为市场仍以震荡整理为主，但价格中枢会有所抬升，在情绪分歧的作用下，市场的波动率将维持较高的水平，所以要注意把握市场的轮动节奏。从全球市场来看，11月份还有两件大事需要关注：1、美国总统大选；2、美联储议息会议，这两件事都将影响全球各个国家的政策方向。考虑到当前的中美关系，我们认为，在事件落地之前，决策层更可能在保持原有政策出台的同时再择机而动，但目前管理层对于出台政策拉动经济的态度已经发生很大的改变，市场反转的方向基本已经确定，只是政策审议到落地需要时间，期间市场将出现一定的分歧而产生剧烈震荡，但不改变市场整体上行的趋势，可围绕政策主线低位适时布局。

综合分析，我们认为当前市场处在“强预期弱现实”阶段，短期主要看政策，政策的预期差会形成行情的波动，中长期看经济数据的修复情况。在政策转向的背景下，即便短期有政策力度的预期差，但政策持续发力的趋势和政策的累积是显性的，政策发力也大概率会形成后续经济的止跌修复，因此仍维持中长期行情的乐观判断。

行业热评：《中信建投｜新政策对银行理财的影响 ——兼论理财资金入市》

9月24日以来，各项新政策出台必然对银行理财子资产配置和产品结构产生影响。我们认为影响主要体现在：增发混合类和权益类产品；提高权益资产配置比例；或增加公募基金的配置，提高股票型和混合型基金的占比。测算显示：从产品端，混合类产品的增量空间在1-2万亿，权益类产品的增量空间在1万亿左右；而从资产端，权益类资产的增量空间在2万亿左右，占比10%，公募基金增量空间在1-2万亿。无论是理财产品端抑或是资产端，理财资金入市带来增量资金规模合计在2-3万亿左右。

政策解读：《中信建投：SFISF和再贷款工具细则逐渐明朗》

SFISF和再贷款工具的首次推出并正式落地，细则逐渐展现，印证我们之前判断，当下中国政策主要脉络是宽松，资本市场迎来一轮流动性做多机会，有几处细节值得关注。针对SFISF工具：1、首次参与主体主要为券商。2、互换获得的国债、央票不能出售，只能抵质押获取流动性。印证我们之前判断，质押带来的杠杆水平有限。3、预判SFISF综合成本在2%左右。针对再贷款工具：1、全方位监管机制，严控资金用途。2、明确采用市场化原则。3、鼓励央企发挥带头作用。4、再贷款工具暂不是常规货币政策工具。两则工具的意义在于：（1）完善货币工具箱，央行最后贷款人范围扩展至非银金融机构。（2）呵护流动性，重振市场信心。（3）潜在利好方向是高分红股票。

【市场要闻】

1.【三路增量资金积极流入，股权激励升温】10月以来，截至10月18日，融资资金、股票型ETF资金和上市公司回购均表现积极，合计净流入近3000亿元。分析人士认为，超预期政策为股市带来增量资金，并带动投资者信心提升，促进A股市场估值修复。市场在海外风险影响下或有波动，但是中期上行方向仍不变。今年以来，A股市场股权激励反弹升温。据Wind数据统计，截至9月27日，年内已有超600家A股公司披露股权激励计划。业内专家认为，作为上市公司改善公司治理、提高管理效力、实现长期目标的重要手段，股权激励对于上市公司及资本市场发展起到了重要作用。

2.【深交所：10月26日开展深市交易结算系统全网测试】10月22日，深交所发布通知，深圳证券交易所联合中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司定于2024年10月26日8:30至20:00组织全网测试，通过模拟深市证券和深港通下的港股通证券日常交易、非交易等业务的委托申报、成交回报、行情接收、股份和资金清算交收等业务处理过程，检验市场参与各方技术系统的正确性。

3.【美股、日经等跨境ETF遭大量高位赎回，港股科技、消费、创新药主题的跨境ETF受到资金涌入】据统计，自9月1日至10月21日，纳斯达克、日经等跨境ETF遭大量赎回，基金份额减少比例最高接近40%。其中，今年上半年备受瞩目的跨境ETF，如纳斯达克100ETF、美国50ETF、亚太精选ETF、日经225ETF等均被投资者赎回了上亿份；上述产品在10月21日的基金份额与9月1日相比，分别减少了39.5%、39.1%、33.7%、33.4%。此外，两只沙特ETF的最新基金份额也较9月初减少了20%左右。与之形成对比的是，港股科技、消费、创新药主题的跨境ETF受到资金涌入，自9月1日至10月21日的基金份额增幅居前。其中，港股互联网ETF、恒生新经济ETF、恒生消费ETF等近10只港股ETF的份额增长在一倍以上。

4.【国家外汇管理局：前三季度外汇收入结汇率为62.1%】10月22日，国家外汇管理局副局长李红燕表示，前三季度外汇收入结汇率为62.1%，外汇支出售汇率为68.9%；其中8-9月的结汇率为66.4%，较前7个月上升了5.7个百分点；8-9月的售汇率为66.7%，较前7个月下降了2.8个百分点。我国外债规模总体适度，偿付风险较低。外债规模与实际经济发展基本匹配；外债风险指标在国际安全线以内，同时持有一定规模对外资产，外债偿付风险可控；人民币外债、中长期外债占比提升，期限错配和币种错配风险降低。展望未来，我国外债有望保持平稳发展态势。

5.【摩根资产管理寻求扩大在中国的ETF业务】摩根资产管理新任命的ETF业务全球主管Travis Spence称，公司寻求扩大在中国台湾和中国大陆的ETF业务，以帮助其实现到本十年末资产增长四倍的目标。Spence称，该基金管理公司在全球的ETF资产规模已达2,120亿美元，预计到2030年将达到1万亿美元。他把亚洲视为主动管理型ETF的增长引擎，这是该公司瞄准的一个子市场。 

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