上周（20241014-20241018），债市波动主要受到权益市场表现的影响，呈现出了较为明显的股债跷跷板格局，前一周末财政部发布会结束，政策内容符合市场预期，但具体数据还未完全公布，对债市短期内影响较为有限，但财政刺激规模等潜在利空因素并未完全出尽，因此前半周债市总体震荡，后半周随着国新办房地产发布会召开，内容基本在预期之内，加上大行正式下调存款利率，债市出现上涨，现券收益率曲线陡峭化下行。周五一行一局一会再度联合发声，央行提到股票回购、增持专项再贷款等具体政策的执行情况，上证指数站上3200点，超长端国债期货大幅下跌。全周来看，长端利率呈现震荡小幅下行态势，日内波动和股票市场表现相关性较高。

展望后市，上周公布的9月份经济数据来看，在促消费政策逐渐显效的背景下，国内基本面出现边际回升，消费和工业生产走强，家电汽车销售数据较好，但投资以及房地产仍然处于低位。前三季度GDP同比增长4.8%，距离目标仍有小幅距离，但三季度数据好于预期。从政策面上来看，财政态度十分积极，提到中央财政还有较大的举债空间，资金使用也不是传统投往基建领域，规模还需要等待人大批准，成为接下来市场的关注焦点。而房地产政策主要目的仍是托底，主要聚焦于解决存量问题。随着近期一揽子增量政策落地和专项债资金支出加快，消费和投资端的回暖有望对冲出口的下行压力，宏观经济存在一定企稳可能，风险偏好有利于权益市场，长端利率下行空间受到一定制约，短期内或仍以震荡为主，股市表现或依旧将成为影响走势的关键变量。

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