【行情回顾10.21】

市场表现：市场全天冲高回落，北证50指数涨超16%创历史新高。个股涨多跌少，其中3773只上涨，136只持平，1441只下跌。

资金动态：沪深两市全天成交额2.18万亿，较上个交易日放量863亿，主力资金净流出423.58亿。

板块强弱：军工信息化、跨境支付、光刻机、低空经济等板块涨幅居前，证券、钢铁、银行、等板块跌幅居前。

【机构观点】

市场研判：《中信建投宏观周君芝：做多流动性》

国庆节前，我们对市场偏谨慎；节后财政部召开发布会，我们判断股市右侧信号已至。为何我们的判断与当时市场情绪不同？在我们框架中:1、熊市结束标志不是经济反弹，待到经济反弹之时，股市行情往往已结束。财政宣布开启大规模化债，标志着财政收缩结束；“止跌回稳”信号标志政策着力阻断地产无序收缩。说明令市场陷入熊市的因素将缓解，股市可以乐观。2、房地产量价企稳，必要条件是将利率降到足够低，以匹配地产大周期另一侧经济所能承受债务负担。流动性大宽松，股债都受益。故本轮股债做多流动性机会，或强于过往历史。3、直到利率足够低，地产价格企稳，销售量反弹，“地产止跌回稳” 政策目标现。此时股市定价通胀，债市定价杠杆扩张。

投资策略：《中信建投策略陈果：从预期到现实驱动，日股1992-1994复盘》

92年起，日本政府推出一系列政策来改善经济，包含资本市场支撑政策、金融制度改革法案，以提振市场信心，股市随后开启一轮近两年的反弹行情。1992-1994年日本股市经历了五浪历程，最大涨幅达50%，前两轮上涨主要缘于投资者情绪回暖和政策预期，第三轮上涨则主要受到基本面恢复的推动每个阶段受到宏观经济变化和市场情绪等众多因素影响，领涨板块有所差异。

行业热评：《中信建投 | 货币化安置重启，国庆后房地产市场回暖明显》

本周住建部、财政部、自然资源部、央行、金管总局召开新闻发布会，倪虹部长表示房地产市场在系列政策的作用下，经过三年的调整，已经开始筑底。会上表示将通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造，货币化安置重启，此外年底前“白名单”项目信贷规模增加至4万亿，以满足项目合理融资需求，推动保交楼。楼市新政效果在国庆后逐步显现，市场回暖明显。本周 29 城新房成交环比上升73.7%，同比上升 10.3%，13 城二手房成交环比上升 72.1%，同比上升 29.9%。

【市场要闻】

1.【国家能源局：截至9月底，全国累计发电装机容量同比增长14.1%】10月21日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦，同比增长48.3%；风电装机容量约4.8亿千瓦，同比增长19.8%。

2.【5年期以上LPR下降25个基点，100万元房贷30年减少5.1万元】10月21日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）今日出炉，五年期LPR下调至3.6%，此前为3.85%。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降25个基点，月供将减少141.5元，累积30年月供减少5.1万元。

3.【6个月建仓期大限临近，新基金有望加速入市】10月21日，尽管目前A股市场情绪高涨，但大部分新基金产品净值几乎仍是零波动。业内人士认为，出现这种现象可能与新基金产品的存续特点有关，新产品哪怕出现5%的轻微亏损，就有可能对基金产品的规模、基金经理后期的操作造成负面影响。也因此，部分基金经理在快速波动的市场中，仍在等待较好的建仓时机，避免买入后短期波动过大，影响基金的稳定性。考虑到许多新基金产品的约定建仓期最长6个月，低仓位的次新产品显然也具备了更大的做多空间。目前来看，未来几个月内市场情绪继续回暖的预期强烈，新基金很可能加速建仓。

4.【国家金融监管总局副局长周亮：要鼓励金融机构发展供应链金融、银团贷款、跨国并购等跨境业务】国家金融监管总局副局长周亮10月19日在亚洲金融合作协会2024年度主论坛上表示，增强金融服务功能。他分析，伴随着共建“一带一路”国际产能合作深化，要鼓励金融机构发展供应链金融、银团贷款、跨国并购等跨境业务，保障产业链供应链稳定畅通。创新投融资模式，助力科技创新、产业升级和新质生产力发展。优化金融支持数字经济、绿色低碳发展，助力经济转型和高质量发展。丰富金融产品和服务。“一带一路”共建基础设施项目投资大、周期长，要根据项目特点推进投融资主体多元化，强化金融供给能力。注重发挥金融机构作用，鼓励民间资本积极参与，用好信贷、债券、基金、股权等多种金融工具，逐步构建多方参与、优势互补的金融服务网络。

5.【多家银行落实股票回购增持再贷款政策，支持资本市场稳定发展】10月21日，首批回购增持贷款密集落地，多家银行明确表示将用好央行支持资本市场稳定发展的政策工具，与上市公司、股东加强沟通，积极支持资本市场稳定发展。据了解，目前，多家商业银行已从客户准入、账户管理、尽调审批、风险控制等多维度制定回购增持专项贷款落地方案，完善内控制度，积极开展回购增持贷款营销。目前，一些上市公司已积极申请回购增持贷款，后续或有更多上市公司披露相应公告。

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$中信建投沪深300指数增强A(OTCFUND|015061)$

$中信建投红利智选混合A(OTCFUND|016774)$

$中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$

$中信建投中证500增强A(OTCFUND|006440)$

$中信建投中证1000指数增强A(OTCFUND|015784)$

$中信建投景荣债券A(OTCFUND|017473)$

$中信建投惠享债券A(OTCFUND|018977)$

$中信建投景和中短债A(OTCFUND|000503)$

$中信建投中债3-5年政金债A(OTCFUND|010581)$

$中信建投稳益90天滚动持有中短债A(OTCFUND|013751)$