市场方面，近期债券市场焦点集中在政策力度方面，虽然上周公布了9月经济金融和通胀数据，但对市场影响较小，债券市场在财政刺激和住建部新闻发布会等影响下收益震荡略偏强运行，信用债则在赎回负反馈结束后快速下行回归至正常利差水平。

从近期财政部和住建部新闻发布会内容分析，目前刺激力度并未超预期，政策目的在于扭转预期，止跌回稳为主，中长期债券风险不大，但考虑到国家扭转通缩压力和悲观预期的目标已经确定，一旦当前政策没有达到预期效果，不排除政策进一步加码，后续长债收益率或难有前期较为顺畅的下行，大概率震荡运行。

短债收益率此前受制于非银资金价格偏高影响，难于进一步下行，但随着债券市场企稳，10月季节性理财回表资金大概率会回归到理财和基金，非银融资压力缓解有利于资金分层压力下降，后续短债收益率可能有一定的下行空间。

操作上，考虑到当前信用债二永债利差依然较好，我们组合持仓以信用债二永债为主，久期上维持中高久期运作。

$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢添汇纯债A(OTCFUND|007676)$

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