富达基金基金经理聂毅翔表示，随着政府对宏观经济政策的表态转为积极，且不断推出系列刺激政策，我们对权益市场中长期的表现持乐观态度。组合也随着建仓期临近结束而将仓位加至基金基准的正常水平。

红利风格具有偏稳定的长期特性。在市场快速上涨的行情中可能会阶段性弹性弱于成长风格。但从长期来看，我们继续看好红利资产的配置价值。我们认为在中国经济增长模式转型和政策目标优先级调整的背景下，红利股将成为长期受益者。特别是高质量分红公司将展现出明显的跨周期风险收益优势，给投资者带来长期更好的投资体验。（根据Wind数据，截至2024年9月30日，过去十年中证红利全收益指数年化回报12.6%，相比沪深300全收益指数年化回报7.4%，Wind偏股混基金指数年化回报7.7%）

首先，红利风格将持续受益于利率中枢下行的趋势。我们认为低利率环境将持续以支持实体经济修复。随着无风险利率持续趋势性下行，可提供确定性股息收入的红利资产仍将受到市场资金追捧，特别是注重资产负债匹配的配置型投资者。（根据Wind数据，截至2024年9月30日，10年期国债收益率2.15%，但A股中证红利指数和港股恒生高股息率指数的股息率分别为4.76%和6.70%）

其次，红利风格将持续受益于以新“国九条”为代表的政策趋势。近年来监管层面倡导“以投资者为本”大力推动A股加大分红力度，上市公司分红意愿不断提升，预计A股分红公司数量将稳步提升，并且分红的稳定性有望进一步增强，红利策略可投资标的也不断地扩大。（根据中国上市公司协会的数据，从现金分红家数来看，2023年度沪深共有3667家A股上市公司进行现金分红，数量较2022年度同比增长11.02%；从股利支付率来看，2023年度沪深 A 股上市公司平均股利支付率35%，较2022年同比增长7%）

此外，在近期央行新创设的互换便利与股票回购增持再贷款等流动性工具的支持下，高股息股票品种具有独特的配置价值，有望成为金融机构、企业股东增持的首选标的。

展望后市，随着短期内市场风险偏好有所降温，市场开始震荡回稳，我们认为高质量红利股票将给投资者带来更好的持有体验。在具体的组合管理方面，随着我们对权益市场中长期的表现持更乐观的态度，我们将结合市场变化动态调整组合结构，力争兼顾收益和回撤风险。目前我们在保持原有的红利主题配置的基础上，会重点关注成长红利方向。随着上市公司三季报开始披露，我们将密切关注个股基本面变化。选股上继续重点关注高股息板块里估值水平合理或处于底部，具有优质现金流的核心资产。同时，在这一政策转向期，我们将继续紧密关注重要宏观政策动向，特别是下一次的人大常委会，12月政治局会议和明年两会的相关情况。

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