尊敬的投资人：

近期，央行及其他相关部门通过新闻发布会和重要会议明确传达了稳定增长的政策信号，市场对进一步加强财政政策的预期逐渐增强，这导致了对债券市场供给可能增加的担忧。首先，从9月24日国新办的发布会开始，到9月26日中央政治局会议对当前经济形势和经济工作的分析研究，再到10月8日发改委新闻发布会强调系统性落实一系列增量政策，市场开始担忧政策方向的转变。与此同时，之前对经济的悲观预期得到了修正，资本市场的风险偏好也迅速恢复。增量政策的实施不仅修复了基本面和政策面的双重预期，也激发了权益市场的积极预期，宽松政策组合，包括降低存款准备金率和降息，以及存量房贷利率的下调，显著提振了居民的预期，居民的风险偏好相应得到改善。此外，节前权益市场成交量价齐涨，部分投资者进入股市意愿快速上升，其投资标的的股债切换动作对债市部分资金由债市逐步流向股市，股债跷跷板效应之下，债券市场出现了较为剧烈的波动，债券市场也经历了今年以来的快速下跌，波动也有所加大。在此过程中，作为以债券为主要投资品种的债券型基金净值出现波动，也引发了投资者广泛关注

面对债市波动我们做了哪些工作？在本轮下跌之前，我们已针对产品持仓久期进行了相应的调整。在债市的调整过程中，又适时根据市场情况，通过对产品的持仓进行进一步调整来更好的抵御净值大幅下跌的风险。通过这些应对措施，我们的产品相对同类产品也表现出来较好的抗跌性。根据同花顺截止10月11日数据显示，东兴鑫享近一年最大回撤为0.58%，低于同类平均1.47%；东兴连裕近一年最大回撤为1.45%，也低于同类平均的1.47%。同时，从长期视角来看，在基本面未出现重大变化之前，债券的性价比逐渐提升，部分票息类资产的投资价值也逐渐显现。市场经历短期的震荡和调整是正常现象，投资者无需过度担忧。我们将继续密切关注市场动态，并及时作出反应，力求在相对稳健的前提下为投资人增厚收益。

针对后续债券市场，我们认为，短期情绪变化暂时并未改变长期投资逻辑。对于债券市场尤其是中长债来说，长期逻辑与宏观经济形势息息相关。目前重要会议结束，各类宏观经济政策密集出台，政策的出台、落地至政策的效果得到数据的验证仍然需要一段时间，基本面的实质改善则需要更长的时间来进行验证。前期权益类资产的良好表现会使得前期涌入债券的负债承压，但往后来看，根据以往经验，10月份的股价表现往往与三季报关联度较高，权益市场持续、快速的单边上涨或面临一定的掣肘。而且9月CPI环比、PPI环比或仍将弱于预期，9月名义GDP依然面临部分压力。在三季度实际GDP承压的条件下，要完成全年的任务仍然需要政策持续发力，这部分变化需要观察最终财政的发力情况。当前阶段判断债券市场完全转向还为时过早。目前来讲，债市杠杆率不高，因而去杠杆的压力也不大。从机构行为来看，银行和保险配置盘在8月到9月保持谨慎，并未大幅加久期，而在债市调整的时候，这些机构将会加大配置力度，从而起到稳定债市的效果。央行也在公开市场有所发力，国庆后非银资金面迅速企稳并转向相对宽松。因而判断，在本轮调整中，债券市场整体风险可控，并不存在长期调整的基础。此外在债市调整之后，债市的配置价值在逐步凸显，在把握节奏的前提下，部分债券也出现新的投资机会。

对于投资人来讲，虽然短期的债市调整会带来债券基金的净值存在波动，但并不会改变其长期投资价值。纯债型基金的投资收益主要来自以下几个部分：一是票息，就是根据债券票面利率计算的持有债券的应得利息，除非债券发生了违约，这部分属于固定收益；二是资本利得，即债券市场价格发生变化时，债券价差收入。此外，债券管理人还可以通过加杠杆，从而放大前两种收益。长期维度看，在基本面未发生较大变化之前，债券性价比已经逐步提高，票息已经逐渐具备较好投资价值，对于债市的投资者来讲要避免受情绪波动而盲目追涨杀跌，频繁的交易不仅会浪费大量的交易费用，还可能错过后续收益的修复。对于净值化产品来讲，产品经历短期震荡调整属于正常现象，但投资人也要清晰，净值短期回撤并不必然会导致投资的实际亏损，投资者应理性看待理财产品的短期净值波动，不必紧张焦虑，避免频繁申赎。

风险提示：

1、证券投资基金（以下简称“基金”） 是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

2、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、巨额赎回风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。其中巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。信用风险是基金所投资债券的发行人如果不能或拒绝支付到期本息，或者不能履行合约规定的其他义务，或者其信用等级降低，将会导致债券价格下降，进而造成基金资产损失。流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险，风险管理的目标是确保基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡。

3、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。东兴连裕6个月滚动持有债、东兴鑫享6个月滚动持有债券是债券基金，其预期收益和预期风险水平理论货币市场基金，低于混合基金、股票基金。

4、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

5、基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。

6、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现（或“基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”）。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

7、以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。

8、基金投资有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运 用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资有风险，过往业绩不代表未来表现。投资者应在购买基金产品前仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等产品法律文件。

9、东兴连裕6个月滚动持有债、东兴鑫享6个月滚动持有债券的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评估为C2（相对保守型）及以上的投资者。本基金的风险等级将定期评估并在管理人网站公布，请投资者注意与自身风险承受能力匹配选择合适的产品。

$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起A(OTCFUND|013428)$$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起C(OTCFUND|013429)$$东兴连裕6个月滚动持有债A(OTCFUND|015243)$$东兴连裕6个月滚动持有债C(OTCFUND|015244)$