节前降息、降准推出一系列政策组合拳，节后市场再迎一揽子增量政策。多重利好的推动下，A股市场经历了一轮情绪的快速反弹，在增量资金快速涌入的市场环境下，市场呈现普涨行情。但中长期来看，市场投资逻辑大概率会逐渐回归基本面，市场行情也会从普涨转向结构性行情。

 那么，在分化的行情下，又有哪些投资板块值得重点关注呢？

医药 

 从历史来看，股市初期修复的主线往往是前期跌幅较大、低估低配的行业，截至2024年9月30日，医药PE（TTM）为32.4倍，处13年以来由低到高29.3%分位。受政策影响，医药板块迎来消息面催化，反弹幅度居行业前列。经历了较长时间的回调，医药板块已经处于估值、政策、情绪触底阶段，伴随本次宽货币政策密集出台，短期内板块或有望迎来更多反弹。

 医药作为创业板的权重板块，兼具消费和科技的属性。上涨主要受两个因素驱动：一是跟随消费的消费医疗的上涨，以眼科医美为代表；二是指数权重股的上涨，以CXO、医疗器械等为代表，年初至今的跌幅居前，有比较强的补涨需求。

消费

 在经历了本轮上涨后，消费板块的估值仍然足够低。以白酒为例，在本轮行情启动之前，对应2024年盈利的估值均不到20倍，处于历史估值的10%分位左右，有较高的估值性价比。

 其次，消费、投资和出口作为拉动经济的三架马车，随着经济的进一步发展，消费的主导作用会更加凸显。所以消费作为长坡厚雪的好赛道，其行业持续向上的本质并没有发生太大的变化，而是发生了一些结构性的变化，比如从过去的追求品牌追求物质，变成了追求体验和精神满足，变成了追求高的性质比等。

 最后，预期走在现实之前，除消费品以旧换新、发放消费券以及降低存贷利率等实质性释放消费能力的措施之外，一旦预期经济好转，居民对未来的信心增加，消费也会增加，而且股市增长带来的财富效应也会促进消费，从国庆数据我们也观察到了这一点。

 科技

从宏观层面来看，基于新质生产力的国家战略目标，这也是经济发展到一定阶段后的必然选择。从行业特点看，以半导体为代表的科技股一般会呈现高成长、高波动的特点，在市场估值修复的行情下，科技成长板块往往会表现出更强的弹性。从基本面看，芯片半导体行业积极回暖，产业链积极受益。10月9日晚间，多家半导体产业链公司发布第三季度业绩预增公告。低估值优势龙头公司有望迎来周期复苏、业绩提振及估值修复的多重驱动。

红利

 红利板块在全面上涨的市场中，虽然弹性不足，容易被忽略。但从中长期来看，整个红利板块的整体估值水平较低，股息金额将直接受益于公司盈利的提升，在一定程度上，符合政策、经济、利率等趋势，同时又具备较高胜率，较高性价比，仍然值得继续关注。

 随着市场行情的深入，寻找分化后的市场主线，选择业绩优秀的主动权益基金，采用长期投资策略才是参与当前市场合适的方式。

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