昨日A股继续维持高歌猛进，盘前ETF惊现涨停潮，中证全指大幅高开，截至盘尾报涨7.02%，同时全A单日成交量创下历史记录：3.45万亿。（注：数据来源iFind，截至2024/10/08）

短期大涨之后投资者开始迷茫了，现在A股算高么？现在入场还来得及么？未来投资主线都有哪些？

对于投资者关切的话题，上银基金提出了相关看法。

Q：如何看待当前市场行情，我们的投资预期应立足于长期还是短期？

上银基金：近期中国风险资产快速上涨且涨幅较大，主要受益于宏观政策预期的转变。一方面，美联储超预期降息之后打开了国内货币政策的空间；另一方面，国内政治局会议以及相关人士发言均表明决策层对于通缩问题的重视程度大幅提升；市场预期后续财政政策、民营资本相关政策会持续发力，预期扭转导致大量外围资金快速入市推动市场快速上涨。

但是政策转向带动基本面的改善还有一个逐步落地、执行的过程，还可能存在政策逐步试探出台、看效果、再纠偏等过程，不可能一簇而就。

在市场结构层面，短期上证指数最高涨至3674.4，几乎收复2021年市场高位，基于预期层面的估值修复已经到了一个相对合理的位置，且短期涨幅过大积累大量获利盘，今日单日A股交易量达到3.45万亿元，已经创下历史记录。所以着眼当下，投资者需要注意短期市场超买风险，长期则需要着重关注基本面及流动性两个层面的问题：

（1）政策组合拳的后续细则以及政策落地后的高频数据反馈，能否对地产、消费、企业家信心等产生根本性的改变，只有利好信息不断兑现到企业盈利等基本面，市场才具备持续上涨的动能；

（2）近期A股创新工具预计会带来合计8000亿的增量资金，这些由监管向股市流动性的引导是否会长期的改变市场估值中枢及逻辑，从而造成根本性的影响。

Q：近几个交易日市场基本都是普涨行情，未来是否会出现延续或者分化，潜在的投资主线有哪些？

上银基金：从A股长期特征来看，未来行情大概率会出现分化，如果财政政策、民营企业相关政策力度较大，落实执行速度较快，消费、上游资源等偏顺周期品种持续性可能更强；如果财政政策依然以托底为主，基本面反弹力度不大，则基于股市流动性的改善和中长期风险偏好提升的大环境，一些有催化的科技 政策性主题类细分结构可能会更加活跃。

长期看，A股轮动效应逐步抬升，但近期A股轮动与价位呈现较强的负相关性

注：数据来源iFind，数据统计区间2010/01/01-2024/10/08

Q：由于近期的极端行情，部分宽基指数估值分位已经越过近10年中位数，这是否是合理位置？

上银基金：考虑到短期国内具体财政政策和基本面反馈尚未全部揭晓，四季度美国大选等政治、经济因素仍存在较大不确定性。长期而言，考虑到利率中枢的大幅下移，股票资产性价比仍然突出，而核心指数的当前位置基本相当于估值修复到合理区间中枢略偏上位置，是否存在过热还是取决于宏观经济政策的落地效果。

$上银新兴价值成长混合(OTCFUND|000520)$$上银未来生活灵活配置混合A(OTCFUND|007393)$$上银鑫卓混合A(OTCFUND|008244)$

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