节前债券市场出现大幅波动，对于后续市场我们认为：

1、关注资金价格是否随降息下降，短端利率稳定性更高。受到降准降息的直接利好，在本轮利率调整中，短端波动明显小于长端。而受到季末影响，节前资金价格依旧较高，在最后一天才有所转松。节后随着季末影响消除，如果资金价格跟随omo利率阶梯式下行，对整体债券市场或有较大支撑，同时短端确定性较高。

2、关注政策落地情况和市场风险偏好变化。节前随着货币政策以及地产政策出台，投资者对经济预期有所修正，权益市场整体大幅上涨，市场风险偏好明显提升，造成长端利率大幅波动。而节假日期间，财政政策并未公布，高频数据整体无显著变化，考虑到节前长债收益率已经有较大调整，节后或存在一定的修复机会。而假期中海外市场对国内权益资产的定价相对乐观，或进一步使得国内股市短期内保持强势，情绪上对短期内债券市场有一定压制，而长期看，股债都在等待数据的逐步验证，随着政策出台，投资者或逐步转向基本面，长期看，债券仍有较好投资价值。

综上，我们对债券市场持中性偏乐观态度，而短期内市场情绪或仍随着股市以及政策出台有所波动，长端利率或区间震荡，而短端利率受到降准降息的直接利好，表现或更稳定。

数据来源：Wind

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