一、今日市场回顾

9月27日，A股全线大涨。各宽基指数全部上涨，创业板指涨幅10.00%居首。风格方面，中小创上涨7.87%涨幅居首。行业方面，申万一级行业全线上涨，美容护理、计算机、电力设备涨幅居前。
9月27日，10年期国债期货下跌0.96%，债市今日呈现下跌态势。

二、市场热点及观点

今天市场延续前日大涨走势，美容护理板块涨幅居首。股票投资者在经历了近三年的“投资煎熬期”后，或许还有些迷茫，当下可以关注哪些投资机会呢？我们认为行业配置上可以重视具备弹性的方向和超跌反弹的品种。首先，宏微观流动性改善叠加主题催化不断，成长板块和情绪品种弹性最优，成长板块可以关注电子、AI（通信、传媒）、新质生产力，情绪品种关注券商、军工。其次，前期调整充分叠加景气回升或政策支撑带来反弹机会，可以关注家电、汽车、地产链。景气周期品是中期确定性高的方向，关注有色、公用事业、煤炭，这些方向短期内整体弹性不如上述两条主线，但从中期维度是较为确定的景气提升方向。$国联中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|168204)$

问：债市为何持续大幅调整？

答：近期，政策层面密集出拳，从9月24日三部委联手，历史性地定向引导高达8000亿资金涌入股市，到随后的9月25日，降息政策、上海消费券发放及就业促进24条等组合拳出击，旨在稳定消费、就业与市场信心。紧接着，9月26日政治局会议的财政发力信号成为市场瞩目的焦点，财政政策的规模与节奏变化直接牵动着市场资金流动与债券市场的供需格局。市场普遍担忧，财政政策的强化可能引导资金流向其他领域，造成债市资金分流，进而引发价格下跌。至9月27日，降准降息政策同日落地，央行宣布降准0.5个百分点，为市场注入了实质性流动性，股市情绪因此全面提振，资金或进一步向股市倾斜。综上所述，当前债券市场正承受着多重压力的交织，既受到股市回暖带来的情绪挤压，也面临财政政策预期变动的不确定性影响。展望未来，鉴于政策调整的渐进性与经济改善的渐进性，债市在经历情绪性下跌后，终将回归基本面逻辑。国庆节后，随着市场情绪逐步稳定，投资者或可捕捉到债市超调后的交易与配置良机。

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