1、两市市值辜负40余年改革开放经济发展的结果。

如果将A股当成一家上市公司，十年来，营业收入（GDP）上升超过两倍，利润（财政收入）接近增加1.7倍，固定资产和净资产更是增加N多倍；自1978年改革开放以来四十余年的红利积累，更是堆放在隐形账户里；

更别说我们的国防实力、科技实力、产业竞争、全球制造基地、全球贸易能力等种种国家综合实力，都已经发生了翻天覆地的变化，是指数级的增加，而不是上述数据里倍数的成长。

但，A股这家公司，从1990年开始交易到现在为止，实际的增长却是乏善可陈。股价没有增长，红利分配没有实现，改革成果通过市场平台完成再分配的目标也没有达到。34年的指数成长，辜负所有投资者的期待。

2014年国内生产总值（GDP）达到63.65万亿元，是中国历史上第一次超过60万亿大关，也是历史上第一次超过10万亿美金大关。2024GDP预计会达到132万亿，是2014年的2.07倍。上半年国内生产总值61.68亿元。

更久远的2006年，国内生产总值是21.94万亿元，2024年的GDP是2006年的6倍多。如果以1990年12月19日上海证券交易所开市交易，A股诞生的时间节点算，1990年GDP是1.88万亿，2024年GDP是1990年GDP的70.2倍。

从财政收入上看，十年增加接近两倍。2014 年：全国一般公共财政收入 140350 亿元。2024 年预计全国一般公共预算收入约 22.39 万亿元。（来源为新华社所发，关于 2023 年中央和地方预算执行情况与 2024 年中央和地方预算草案的报告摘要）

十年里，影响市场的几个核心指标都创造了相对较好的环境。比如，利率上比较，银行存款三年期从4.25%降到1.95%，贷款从5年期从年利率6.00%降到3.85%。

流动性上看，2014年广义货币（M2）余额：122.84 万亿。2024 年7 月末，广义货币（M2）余额 303.31万亿元。

现金家底上看，银行存款数据：2014 年12 月末，人民币存款余额 113.86 万亿元。截至2024 年6 月末，本外币存款余额301.68万亿元。

从全球经济竞争角度看，贸易数据十年间总额也是接近翻倍。2014年全年进出口数据26.43万亿元人民币。2024年进出口总值：上半年实现21.17万亿元，其中，二季度增长7.4%，预计全年会超过45万亿元。

更何况，我们的人民币国际化取得巨大突破。十年来借助一带一路的推进以及国家实力大幅进步，人民币国际化取得了巨大的突破，在跨境贸易货币使用上，人民币已经是全球第二，仅次于美元。环球银行金融协会数据显示在全球货币活跃度上，进入前四位，已经在全球开始挑战美元霸权。

无论是硬实力还是软实力，十年间，国家资产都取得了巨大的进步，绝大多数行业的竞争力都能进入全球的领先位置。但，只有伟大的A股，在浪费投资者的期待和情感，没有行动。就如薛凯琪的那首歌词，“爱只是爱，伟大的爱情到头来也只是爱”。没有奋发没有向上没有前行没有礼物！

14年和24年数据对比部分可以参考借鉴两车光辉岁月，探讨两船对当下市场的影响及未来演变

2、两任CEO曾经给投资者带来过快乐和家庭地位！历史可以想起！

上面的熊市里哪怕眼泪流得很多，但比较其他CEO，尚老师和肖老师也可以让近20年的投资者们，偶尔回忆起当年的光辉岁月。特意在本章节提到，不是为了肯定谁，而是激励警醒未来变换的管理者，长周期里，投资者心里会记住某些成绩和结果！当然也不会忘记那些对市场和资金的伤害。

我们没有书写正史的机会，但在发达又零散的网络世界里，会有星星点点的文字纪录曾经的快乐和伤疤，也会默默盛开温暖的祝福及感谢。

在市场制度建设理解不透彻，瞎摸石头过河的时代，有些成果是属于个体的幸运和红利。

2006、2014（15年）年分别创造了市场的两个高点，2005年上证从最低点998点上涨，一直到2007年10月16日创造的上证历史高点6124点位。本轮牛市，历时449天，横跨05、06、07三个自然年。上证从起始点998点位算起到6124点位的最高点，涨幅超过5倍。

这一周期里管理机构担任CEO的是尚福林老师。

下图为2006-2007上证走势图

1415牛市本文已经提到多次，从 7 月22 日起，上证指数开始明显上涨，进入牛市行情。到12 月8 日，指数达到 3041 点，回调盘整巩固后，恰逢两车12月30日复牌。激发投资者对国企改革；资产重组；中国高铁走出去等多重利好预期的叠加，完美的与市场本身存在的乐观情绪相融合，开启强势的牛市乐章，推动上证指数在6月12日达到历史第二高点，上证全周期涨幅151%。

这一周期里管理机构担任CEO的是肖刚老师。

下图为2014年全年上证指数走势

3、上证6000点以下都是在还债！

比较2006年、2014年、2024年的GDP总量，实际是很容易看到，A股沪深两市的市值，和我们40余年改革发展取得的巨大经济成就是极不匹配的。无视了几代国民艰苦卓绝的奋斗历史，严重的落后于经济成长。1978年改革开放以来，我们创造了人类史上最大规模、最快增速的发展成果，但在A股市场上却没有得到真实的反映，财富聚积后通过市场公平再分配也没有实现。

34年的A股历史长期在3000点附近徘徊，围绕着3000点相关的段子估计都会填满交易所的所有办公区。干票人一代代老去，但上证永远年轻，甚至常常不顾投资者情绪，每年都会搞环保减龄医美手术。

所以，两市未来走势如果像我分析的那样，有机会呈现长牛趋势牛的话，上证6000点以下都是在还债，偿还四十余年经济大幅成长的结果。上市公司财报里有个词汇叫做：未分配利润。市场要把40余年来，国家取得的经济巨大经济成果里未分配利润，分配给接近3亿及未来更多的投资者。

本文节选自《你可以期待的牛市吗：制度牛~经济牛~国运牛！》（三部分共4万余字）

第一部：借鉴两车光辉岁月，探讨两船对当下市场的影响及未来演变

探讨两车两船的所处时代的历史背景和合并的各种要素；分析两个时代的各种影响市场的数据和1415年牛市的成因及演变过程。

第二部：找病根敢开刀，看指数疗效

探讨管理层在退市制度、再融资制度、投资者赔偿制度、分红减持等制度上进行的改革和实践，通过邻国（美印日）市场结果分析，来证明管理层正在进行的制度改革的必要性，通过数据结果来观察管理层渐进式改革的积极意义。

第三部：（本文）你可以期待的牛市吗：制度牛~经济牛~国运牛！

通过文章一二部分的分析导入结论部分，在详细分析管理层的实践数据后，结合第二部文章里分析隔壁老美老印们成为牛市的基础条件，得出以上的三牛可能上山爬坡的期待式结论。