9月24日，大家期待已久的利好政策，终于迎来官宣。国新办发布会上，央行宣布：降准、降息、降存量房贷，并将创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

政策“大礼包”官宣之际，10年期国债期货在早盘再创历史新高后迎来了调整，而A股市场也在持续地量磨底之后迎来了大爆发，沪指收盘创下四年多以来最大单日涨幅，两市成交额重返9700亿。

站在当下，一边是债牛持续狂飙，一边是A股市场在漫长的蛰伏后终于迎来转机。面对目不暇接的政策利好，落实到具体操作上，不少投资者还是会迷茫，政策会如何影响我们的钱袋子？债基还能不能买？权益市场行情是否就此启动？接下来该如何布局才能既享有稳健的持有体验又不错过行情？

央行“三箭齐发” 提振市场信心

第一，降低存款准备金率。

近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性资金约1万亿元。在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

第二，降低存量房贷利率。

引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。

第三，创设新工具支持股票市场发展。

央行将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性资金，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。研究平准基金，支持汇金公司加大增持力度，发布上市公司市值管理指引，鼓励上市公司加强产业整合，大力发展权益类公募基金。

华商基金固定收益部副总经理、华商稳健双利债券基金经理张永志表示，三部门集体发力支持资本市场，通过多渠道向股票市场注入流动性资金，国家投资机构、基金公司等市场机构、上市公司均有望获得充足流动性资金支持，或将对股市的企稳上涨提供较好的支撑。

“此次新闻发布会诚意满满，旨在通过需求端推动经济增长良性循环。”华商基金张永志表示，央行充分提供中长期流动性资金给金融体系以支持经济发展，有利于全面降低实体企业融资成本；央行大幅调降存量房贷利率，有助于降低居民债务成本，缓解提前还贷的信贷收缩，同时结合调降房贷首付比例等需求政策，在稳住存量的同时提升居民新增购房需求，经济循环有望进一步打通。

债市与股市，后市如何看？

债券市场：8月通胀、金融以及经济数据均偏弱，市场对于基本面弱修复的预期延续，风险偏好较低的环境下，债市在月初调整后持续走强，但一路新高之后，止盈压力、政策预期等产生了一定压力，当前债市整体情绪比较敏感，短期来看，后续波动可能显著增大。但从长期来看，政策成效验证需要时间，低利率环境大概率仍将持续，而机构对于长债的需求支撑仍存，预计长债利率中枢可能继续下行，支撑债市慢牛行情的底层逻辑并未发生转变。

因此，以稳健为先纯债基金的投资者，不妨增加配置表现更稳定的短债基金，等待信号进一步明朗。如果投资者的资金期限相对更长，也可以考虑逢调整布局中长期纯债型基金。

如果想要稳中求进，那么“固收＋”就成了进可攻、退可守的选择。Wind数据显示，截至2023年末，近10年一级债基、二级债基以及偏债混合型基金年化收益率分别为5.48%、6.00%、6.58%。相对纯债基金表现而言，的确有一定的超额收益。当下，曾经对“固收 ”收益产生拖累的权益部分已经出现转机迎来布局期。

权益市场：此前A股经历了长达三年多的调整，漫长的季节中投资者风险偏好不断收缩，筹码经历了出清与沉淀，增量资金入场行情一触即发。

张永志认为，在刺激需求作为当下政策核心的同时，央行创设的5000亿元证券、基金、保险公司互换便利与3000亿元股票回购增持专项再贷款，有助于推进国家投资机构、基金公司等市场机构、上市公司的总体流动性资金供给，为股市提供资金支持或达万亿级别，更好地支持股市稳定发展。

立足当前，华商基金张永志表示，央行、证监会多项重磅政策出台，对于稳定宏观经济、稳定市场预期具有重要意义，有望巩固和增强经济回升向好态势，显著改善当前较低的风险偏好，为股市企稳向上提供基本面支撑，当前或为较好的权益配置窗口。

其实说到底，不论是上周美联储降息开启宽松周期，还是央行“9·24政策大礼包”官宣，那些投资者日夜期盼的政策超预期落实，在脑海里预想过的爆发式反弹终于变成现实之时，需要转变的是在亏钱效应中形成的定式思维，毕竟A股每一次“3000点保卫战”最终都取得了胜利，没有“这次不一样”；而不变的是市场的钟摆不会停止摆动，周期永不眠，投资者需要坚持多元资产配置的思路，做长期大概率正确的事情。

$华商稳健双利债券B(OTCFUND|630107)$

$华商双翼平衡混合C(OTCFUND|002176)$

$华商瑞丰短债C(OTCFUND|007210)$

数据说明：“固收＋”是基金产品的一种投资策略，是以固定收益资产为本的同时辅以权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。