中泰证券医药行业周报：诺奖风向标表彰cGAS，STING、GLP，1、HIV相关研究

弱化子板块，强调自下而上选择个股。本周沪深300上涨1.3%，医药生物下跌0.8%，处于31个一级子行业第31位，本周子行业医药商业、医疗服务、中药分别上涨1.83%、1.12%、0.84%，化学制药、医疗器械、生物制品分别下跌2.34%、1.88%、0.14%。本周医药板块继续调整，前期强势个股出现补跌，我们认为可能成为板块触底信号。当下，医药行业的政策扰动带来整体市场较为悲观情绪，板块内部各个细分子行业均一定程度受到内部医保的政策压力、宏观经济扰动、或者外部的地缘风险，但我们认为从各行业比较来看，医药行业仍然是受到宏观经济影响较小、需求刚性且持续增长、具有科技成长属性、供给创造需求的行业，其中不乏具备成长或者刚性防御的资产。我们认为未来子板块的投资机会可能会弱化，会更加强调自下而上的个股机会。

我们认为中报落地有望带来医药板块利空出尽，完成快速探底，看好Q3医药整体基本面改善及估值修复。当前政策预期、估值水平、基金持仓均处于历史底部位置，而医药行业的创新升级、产业转移、国产替代等逻辑均持续稳步推进，结构性机会依然值得重点关注。我们建议继续把握基本面强劲的细分板块和个股，一方面关注基本面有望明确修复，估值相对偏低的板块，如：低基数及政策催化的院内刚需产品：药品、诊断、设备，基本面持续改善的特色原料药、低值耗材、生命科学上游；低估值、稳增长的国企改革、高股息；高增长，高弹性的GLP-1产业链。

2024年诺奖风向标拉斯克奖表彰cGAS-STING、GLP-1、HIV相关研究。“诺奖风向标”，备受瞩目的2024拉斯克奖（The Lasker Awards）于当地时间9月19日正式揭晓。2024年的拉斯克基础医学研究奖授予了得克萨斯大学西南医学中心的陈志坚（Zhijian Chen）博士，表彰他在发现环鸟苷酸-腺苷酸合成酶（cGAS）-STING信号通路中的贡献。侵入人体的病原体DNA和肿瘤细胞泄露的DNA，被细胞质中的DNA感受器cGAS迅速识别、结合，生成能够转导细胞信号的2＇，3＇-cGAMP。2＇，3＇-cGAMP将接收到的上游细胞信号递送给下游的接头蛋白——STING，STING激活后触发免疫应答，分泌Ⅰ型IFN和TNF-等细胞因子。cGAS-STING信号通路

与感染性疾病、癌症、自身免疫性疾病的发生发展相关，建议关注相关靶向药物开发进展，如：cGAS抑制剂、STING拮抗剂、STING激动剂（包括中国生物制药旗下F-STAR的SB11285、成都先导的HG381）。临床医学研究奖授予了麻省总医院的Joel Habener博士、洛克菲勒大学的Svetlana Mov博士，以及诺和诺德的Lotte Bjerre Knudsen女士，以表彰他们发现并开发了GLP-1类药物。建议关注GLP-1产业链公司，如众生药业、华东医药、博瑞医药、诺泰生物、圣诺生物等。公共服务奖则授予了CAPRISA研究中心/哥伦比亚大学的Quarraisha Abdool Karim博士与Salim Abdool Karim博士，以表彰他们阐明了异性恋HIV传播的主要驱动因素并引入了预防和治疗HIV的方法。建议关注艾迪药业等。

世界慢粒日来临，相关活动助力市场教育。9月22日定为世界慢粒认知日，在世界慢粒日来临之际，江倩教授团队将在未来几天，以短视频科普患教、“患者线上面对面”等形式，为患者分享疾病科普知识、答疑解惑。建议关注慢粒领域的新药研发及推广进展，如：亚盛医药的HQP1351、翰森制药的氟马替尼和引进的TRN-000632等。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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