上周以来，截至9月23日收盘，中证医药指数下跌0.90%，创新药跌幅较大。医药板块在当前配置逻辑清晰：进入降息周期市场风险偏好略有提升，医药刚性需求和底部估值具有吸引力；医药板块业绩或将进入年内低基数上涨窗口；政策整体偏利好。

中证医药指数的估值已经位于近10年不到1%分位，已经反应了悲观的情绪。业绩中报可以观察到化学制药、原料药、器械耗材、医疗服务等细分领域有所向好，血制品和创新药有望处于高景气窗口。下半年，随着院内销售恢复和国债推动设备更新落地，院内制剂和器械预计业绩陆续出现拐点。创新药械是政策重点支持的方向：顶层鼓励文件签发后各地政策接连落地，在全链条上给与了明确支持鼓励；研发上，国产创新药在多个靶点和治疗领域有明显进展，ESMO、WCLC等会议有新数据催化；更重要的是，我国创新药开始进入一轮商业化收获期，进院加速落实和年底医保谈判将催化多个品种进入销售放量窗口，出海创新药也有了过百亿元的品种。一批创新药公司在这几年陆续进入盈亏平衡窗口，盈利能力快速提升。短期，市场对医药的信心仍旧较缺乏，导致行业内轮动和波动较大。尤其是上周医保沟通会的信息传出，市场资金可能出现了有分歧的解读，理解为创新药政策收紧，导致板块出现了较大调整。但国家对于高质量创新药“腾笼换鸟”的政策连贯且坚定；评审条件的提升对真创新、具有临床价值的创新药是实际利好，所以我们认为医药投资者无须对其过度担忧。

我们坚定在看好医药板块中长期布局的机会，具备创新能力、具备临床价值、具备出海能力的制药和器械公司或是医药行业的未来增长动力。

 $中邮医药健康灵活配置混合A(OTCFUND|003284)$$中邮医药健康灵活配置混合C(OTCFUND|019478)$#强势机会#

数据来源：Wind，2024年9月18日-2024年9月23日，中证医药卫生指数000933.SH累计涨跌幅为-0.90%；截至2024年9月23日，中证医药卫生指数的市盈率TTM是23.73倍，近10年分位点是0.7%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮医药健康为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。