9月24 日，国新办发布会宣布了多项增量货币政策，包括：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。受重大利好政策提振，A 股、港股 9 月 24 日迎来了久违的较大幅度反弹。

我们认为优质权益资产处于历史估值低位，货币政策维持相对宽松，经济逐步企稳。权益市场此前信心不足的问题，在近期多重利好刺激下，也得到了较大提振。从中长期视角看，A 股、港股市场均有不少估值合理的优秀公司，长期投资价值显著。

展望下半年，在促消费政策背景下，经济有望逐步企稳。货币政策方面，短期社融和M2数据显示流动性依然相对充裕，十年期国债收益率在2.1%附近震荡，资金面或仍将维持相对宽松。

从中长期维度来看，股票市场估值仍处于历史较为便宜的位置。在9月24日之前，有近一半股票股价低于2018年底的水平，市场成交量也到了近5年的相对低位。指数层面，无论是沪深 300 指数还是中证红利指数都处于估值低位。自下而上来看，无论 A 股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司的竞争优势依然显著、市场份额未来有机会持续提升，但这些企业当前估值普遍跌到了历史后20%分位。未来随着盈利和估值修复，这些公司的投资价值值得关注。

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#近万亿量能助涨，A股这波能走多远？#

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