【投资要点】

本周LPR报价持平，降息预期落空后债市继续交易后续宽松预期，长端利率小幅下行。

【行情方面】

国债10-1利差收窄6bp至65bp，国开10-1利差收窄2bp至46bp，本周MLF到期和错位投放、叠加税期扰动，导致流动性明显收紧，短端利率出现调整，曲线走平。

【基本面方面】

当前新旧动能转换背景下，经济复苏仍存在压力，外需方面韧性好于预期；内需8月宏观数据显示有效需求不足、制造业景气度回落、服务业继续扩张但斜率放缓等问题。

【金融数据方面】

8月信贷规模和结构特征较上月未观察到明显变化，反映实体融资需求仍在低位。

【展望后市】

展望后市，短期内债市或仍将围绕资金面、增量政策、监管风向定价，降准降息仍然可期。交易层面长期限品种已提前定价“宽货币”快速下行突破前低，预计后续节奏上或有放缓，持券观望为主，等待新的指引。

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数据来源：wind

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