当地时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。这轮降息有望打开国内政策空间，为股债市场带来一定影响。

国内流动性方面，上周由于跨中秋假期的时点影响， 7天品种呈现紧平衡，隔夜品种宽松。宏观层面，8月社融存量增速有所下滑，CPI同比回升继续受食品项拉动，核心CPI环比转负。经济数据呈现出外需强于内需、生产强于消费的特征，有效需求不足问题已从居民部门传导至企业部门。
当前债市基于基本面推演，外围环境的改善有利于推动货币政策进一步宽松，整体基调偏顺风。三季度政府债券发行接近收官，近期发行量减少，预计不会形成跨季资金面扰动因素，后续需关注央行开启大额公开市场操作净投放或者实施降准的时间点。如果降准降息如期兑现，当前收益率曲线仍有进一步下移的空间，存在一定交易机会。我们也将持续观察把握更好的配置机会，关注不同期限券种的布局机会，力争实现下一阶段稳健表现。

（数据来源：Wind，2024.9.19）

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