各位投资者大家好，我是宝盈基金卢贤海。对于目前的市场，我们总体是偏多的观点，主要逻辑还是因为内外两方面的因素支持。外部环境方面，美联储降息的空间，对国内货币政策偏宽松提供支持；国内方面，当前经济还处于缓慢复苏过程中。我们每个月也都关注新出的经济数据和金融数据，但总体来说，我们目前的判断还是认为，趋势仍在，虽然收益率下行较多，但是在大趋势没有改变的情况下，我们目前不会频繁改变大方向的判断。

从资产负债的角度来说，我们总体认为债券类资产与权益资产或者是房地产等相比，还是相对稳健的。其实这也反映出现在市场上这些债券类资产还是能够得到资金的追捧。配置力量可能在季末等特殊时点出现季节性的一些变化，但是总体现在配置力量还在，对信用类资产还是会继续处在供不应求的状态。

利率债方面，近一个季度利率走势最主要的扰动因素是央行对风险的提示以及货币政策操作。总体来看，我们认为，央行对整个货币政策是保持支持性的立场的，央行并没有紧缩货币政策的条件，整个基本面并不支持紧缩，央行也已经明确表示了支持性的货币政策立场。一些机构或理财产品可能会出现净值回撤等情况造成金融市场的不稳定，这是货币政策当局当前对风险的最主要考虑，经过近期的调整之后，市场对风险确实更加重视了一些，但是风险提示并不会改变我们当前所处的基本面环境，以及整个利率的趋势性下行格局。

信用债方面，今年以来信用利差压缩是比较大的，利差压缩的背后是基本面的变化、融资环境的变化、资产配置压力的变化等。整体融资环境来说其实是有比较明显的改善的，包括对城投债务的化解，虽然现在财务压力比较大，但是去杠杆或化解债务还是继续强化的红线，所以我们认为总体城投的风险并没有恶化的趋势。

可以看到，市场的定价和市场的反应，现在是做的比较极致的，市场普遍认为短期还是会有可以预见的降息降准的利好操作，长期可能看三年、五年或更长期限我们会进入低利率的环境。我们近期会相对偏谨慎一点，特别是对于长利率的博弈，但是对于整个信用债的配置，我们总体上还是偏积极的看法。最后，我们希望能够为各位投资者带来稳健的收益回报，感谢大家支持！

$宝盈盈润纯债债券A(OTCFUND|006242)$ 

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