大家好，我是吴昊。

保险板块从7月以来到现在，也是开启了一波上涨行情。这两天更是逆势上涨，那么保险板块后面怎么看呢？

整个保险行业在过去几年是处于下行周期的，资产端和负债端都在萎缩，导致市场对其的关注度低、持仓低。但是从今年至今，市场对于保险板块的增配的意愿越来越强。

这其实从投资逻辑来说，是有迹可循的。

首先是负债端，已经边际改善。尽管目前代理人规模依然持续脱落，但是保险公司的业绩报表体现出负债端已经呈现出边际改善。2024年1-8月5家上市险企总保费同比+5.9%，增速较7月+3.1pct。从目前的数据来看，银保渠道价值贡献明显提升，NBV和EV均实现高质量增长。

其次是资产端，也是出现了积极的变化。今年主要是投资超久期、超长久期的国债，而主要是今年受益于长久期的国债收益率大幅下行，所以资产端表现很好。

叠加目前居民对于储蓄型产品的需求意愿依然强劲带动负债端表现上行，因此今年来看，保险板块对于大盘的超额收益比较明显。

今年来看，最近对于保险来说有很多好消息出来，新“国十条”正式落地。新国十条也是聚焦了市场的关注点，利差损问题，也是为利差损风险化解提供了新的可行性方案。

从现在往后面看，负债端景气度有望延续。产品的供给和需求仍然有望高企，成为新单增速的主要驱动力，NBV增速仍然有望超出市场预期。

当然，低估值也是一个市场在流动性方面比较重要的考量因素，因为估值较低使得它具备了一定的安全垫，尤其是横向对比其它红利品种来说，性价比是具备优势的。

整体来说，在负债端整体增速扩大，资产端有望持续改善的当下，叠加当前的估值低位，我们仍然希望大家持续关注保险板块的后续投资机会。

风险提示：观点不代表公司立场，不作为投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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