各位投资者大家好，时间进入三季度末，我想跟大家聊聊对于宏观市场的一些观点，今年权益市场表现可能比预期更弱。第一季度末出现较大反弹，但6月份后市场明显回落。目前指数接近上一轮底部位置。策略还是采用自上而下的分析方法，首先关注经济状况，其次是市场环境。经济增长来源中，出口相对强劲，消费、地产和财政领域存在问题。房地产政策调整如上海519新政，短期内刺激了销售面积，但对价格影响有限。政策刺激后，市场销售趋于平淡。导致今年财产性收入预期下降，影响消费者信心和消费行为。

地产市场继续拖累经济增长。地产市场也导致上游开工和土地市场受影响，进而影响地方政府收入。财政收入面临滑坡，依赖土地财政的模式难以为继。中央与地方在财政支持和拨款能力上存在博弈。三中全会后，央企和地方的分税改革可能启动。改革需要较长时间，旨在将地方政府财税来源从依赖土地收入转向消费税等。长期看是纠偏的好事，但短期内难以解决当前问题。期待的大规模刺激政策如特别国债或存量房收储尚未实施。当前政策更多是放开限制，鼓励民众消费以支撑市场。以上是关于对地产的看法，后续我再跟大家交流对于消费以及

最后，本周就是中秋佳节了，也祝愿大家节日快乐。

$信澳价值精选混合A(OTCFUND|013393)$$信澳价值精选混合C(OTCFUND|013394)$

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