在今年这样“有心无力”的市场，华泰紫金碳中和混合基金依然取得了正收益，根据基金二季报显示，华泰紫金碳中和混合基金A类 $华泰紫金碳中和混合发起A(OTCFUND|018582)$  成立以来（20230809-20240630）净值增长率13.58%；华泰紫金碳中和混合基金C类 $华泰紫金碳中和混合发起C(OTCFUND|018583)$ 成立以来（20230809-20240630）净值增长率12.96%，同期业绩比较基准为-11.82%。（业绩比较基准：中证上海环交所碳中和指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+银行活期存款利率（税后）*20%）

大家肯定很好奇基金经理王海山的投资策略是怎样，如何控制仓位和选股的？我们一起来看看。

以绝对收益为目标

华泰紫金碳中和基金能够取得出色的业绩表现，王海山认为这主要得益于一贯的投资策略：低估值、高股息、较高的股东回报，若是成长股，需要具备较强的行业竞争力。一切都是很朴素的投资价值观，并没有特别之处。尽管短期内的业绩排名可能会因市场波动而有所变化，但从长期来看，王海山相信只要坚持这一策略，能够保持良好的体验。

王海山认为，相对收益不是我们追求的，以绝对收益为目标，无论市场环境怎样，基于市场和公司基本面做好深度研究，不必刻意追求净值表现努力为投资者争取正回报！

二季度仓位被动提升 三季度开始适度减仓

二季报显示，华泰紫金碳中和基金在二季度权益仓位较一季度提升了约10%，王海山解释称，仓位提升与基金被动赎回有关，“二季度，产品陆陆续续有一些赎回，但市场行情相对稳定，我们并不悲观，没有把赎回的仓位主动降下去，所以仓位会被动的提升。如果二季度没有赎回的干扰，我们可能也会主动提升一些权益仓位。”

从结果上看，二季度的仓位提升对净值贡献是偏正面的。在三季度初，由于市场回调明显，王海山对华泰紫金碳中和混合基金进行了适度的减仓，为了控制回撤，不会主动把仓位打的特别高。

对于个股估值有严格的要求

王海山对估值的要求比较高，一般情况下会选择市盈率不超过25倍的公司进行投资。在实际操作中，部分股票可能会因上涨而市盈率达到或超过25倍，通常会进行适当的减仓操作，王海山的持仓里超过25倍的公司通常比较少。 

王海山通常采用DCF（折现现金流）模型进行估值，通过未来自由现金流把公司的合理现价算出来，公司实际价格比通过DCF算出来的合理价格低，才有可能进行投资。如果算出来的合理价格隐含市盈率如果达到25倍，对应未来几年的增长要求往往是比较高的。除非能够持续高增长的公司，估值可以给到25倍以上，但比例很少。

除了市盈率，对于成熟期的企业，王海山对股息率要求也会比较高：一般情况下A股公司的股息率需达到5%以上，港股公司的股息率需达到7%以上。但如果企业有比较高的成长性，把赚到的钱投资到能产生更高回报的地方，对于股东来说这样比分红更好，王海山对这类公司就没有股息率的要求。

除了市盈率和股息率，王海山还会关注市净率和市销率等指标，不过这两个指标没有统一标准，不同公司会单独计算。

宏观是参考依据 但不是最重要的

国内很多投资者对宏观数据极为关注，从国内到海外，宏观数据的变化如数家珍，基金经理也是一样吗？

对基金经理而言，公司有宏观研究团队提供专业支持，在投资决策过程中，王海山虽然会关注宏观经济数据和政策环境，但其在决策框架中的权重较低，不是最重要的，“不会因为宏观某个指标的变化买入某个标的，更多还是在公司层面寻找结构性机会，寻找风险收益比较高的资产。” 

华泰紫金碳中和混合基金配置正当时

 1.基金代码：

A类：018582 $华泰紫金碳中和混合发起A(OTCFUND|018582)$  

C类：018583 $华泰紫金碳中和混合发起C(OTCFUND|018583)$

2.华泰紫金碳中和基金以制造业为主，采用“哑铃型”策略，兼顾风险与收益。基金经理王海山，12年证券从业经验，对所投公司的选择有着严苛的标准。

对普通投资者而言，专业的事交给专业的人或许是更好的选择，基金经理王海山期待与您携手前行，乘风破浪。

风险提示:华泰紫金碳中和混合型发起式证券投资基金成立于2023年8月9日，2023年8月9日至2023年12月31日，华泰紫金碳中和混合基金A类份额净值增长率为0.02%，华泰紫金碳中和混合基金C类份额净值增长率为-0.22%，同期业绩比较基准收益率为-13.94%。本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本基金为混合型基金，产品管理人评级的风险等级为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金低于股票型基金。华泰紫金碳中和混合型发起式证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险)等。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风,险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。