债市表现：

近期8月多项经济数据发布，债市表现迎来修复。截至9月10日，10年期中债国债到期收益率已下行至2.11%。

解析：

‼ 近期，债市表现较为强劲，或主要受以下几个因素影响：一方面，8月CPI及PPI同比增速略低于市场预期，进口同比增长较前值出现放缓，显示数据回升的良好趋势尚未稳固，经济修复仍面临国内有效需求不足的问题。另一方面，央行发布8月公开市场国债买卖业务公告，采取“买短卖长”方式净买入国债1000亿，前期市场围绕央行国债交易的预期兑现，短期内市场不确定性及分歧有所缓解。

‼ 从国内基本面来看，8月CPI 同比上涨0.6%，较上月提升0.1个百分点，低于市场预期；PPI同比下降1.8%，降幅较上月扩大1.0个百分点，同样未及市场预期。进口方面，8月同比增长0.5%，低于前值的7.2%；出口同比增长8.7%，略高于市场预期，内外“剪刀差”现象进一步加剧。数据显示，当前居民消费修复动能依旧偏弱，市场有效需求略显不足，或难驱动债市逻辑出现反转，债市配置力量仍在。但另一方面，市场对于更强有力的需求扩张政策有所期待，后续建议对央行操作及可能的增量政策保持关注。

‼ 短期来看，考虑到9月份假期以及季末资金回表的影响，流动性对市场的作用或更为显著，建议关注资金面的边际变化。整体来看，当前我国货币政策仍维持审慎偏宽松基调，为债券市场营造了相对有利的环境。经济修复基础有待进一步夯实，市场参与者对风险的态度依然偏谨慎，债市方向上暂未出现根本性逆转，建议持续跟踪增量政策的出台情况。结构上看，近期央行在公开市场操作中释放出丰富货币工具箱、防止长端收益率过快下行的信号，后续收益率曲线或延续陡峭化，仍需对长端利率的潜在波动保持谨慎。

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@东方财富创作小助手

基金有风险，投资需谨慎。