上周A股市场缩量调整，市场风险偏好承压。分板块看，仅汽车板块小幅上涨，石油石化、电子、有色金属板块表现靠后。A股市场底部特征或显现，当前关注哪些？点击文章查看最新解析！

上周市场回顾

上证综指报2765.81，下跌2.69%，深证成指报8130.77，下跌2.61%，创业板指报1538.07，下跌2.68%，恒生指数，下跌3.03%，恒生科技指数，下跌2.04%，恒生国企指数，下跌3.56%。美股标普500周跌幅为4.25%、道指周跌幅为2.93%、纳指指数周跌幅为5.77%，日经225指数周跌幅5.84%。

从具体细分方向上来看，除汽车板块在美国辅助驾驶系统入华催化下小幅上涨外，其余板块均有所调整。上周美国制造业PMI与非农就业数据不及预期，市场对美国经济衰退预期升温，加之国内需求偏弱，资源品板块普遍调整，其中石油石化受OPEC+增产预期跌幅居前。美股调整致使科技类板块风险偏好承压，电子、通信等板块跌幅同样较大。顺周期板块中家电受益消费品以旧换新加码韧性较强，而地产链、食品饮料等跌幅相对较大。

上周国内外大事件

国内方面

1. 8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。

2. 央行货币政策司司长9月5日在国新办新闻发布会上表示，年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。

3. 中汽协数据显示，7月，汽车整车出口55.3万辆，环比增长13.6%，同比增长26.2%，出口金额达99.8亿美元，环比增长14.3%，同比增长13.8%；1-7月，汽车整车出口348.4万辆，同比增长25.4%；出口金额达651.5亿美元，同比增长18%。

4. 财政部、国家税务总局9月4日发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，自2024年10月1日起执行至2027年12月31日。《公告》中提到了多种免税情况，对经国务院批准实施的重组项目中发生的债权转股权，债务人因债务转为资本而增加的实收资本（股本）、资本公积合计金额，免征印花税；对企业改制、合并、分立、破产清算以及事业单位改制书立的产权转移书据，免征印花税；对同一投资主体内部划转土地使用权、房屋等建筑物和构筑物所有权、股权书立的产权转移书据，免征印花税。

5. 中国8月外汇储备32882.15亿美元，较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。中国8月末黄金储备7280万盎司，连续4个月保持不变。

国际方面

1. 美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人。此外，6月非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人，7月非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。失业率降至4.2%，符合预期，为连续四个月上升以来首次下降，前值为4.3%。

2. 美国上周初次申请失业金人数22.7万，预期23万人，前值从23.1万人修正为23.2万人。美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人，前值从增12.2万人修正为增11.1万人。

展望后市

展望未来，国内经济需求仍待改善，后续逆周期政策加码的力度是市场反弹空间的关键因素，在看到有力的政策举措之前，市场回调关注低风险特征的稳健红利股，以及政策产业催化密集的低估成长板块仍是较优选择。

短期来看，由于近期美国经济数据疲软，市场对美国降息预期充分，而且美股已接近历史估值较高水平，海外大类资产波动或将加大，港股市场风险偏好或会受到影响。

考虑重点关注以下方向：

（1）红利板块。水务板块：水务资产稳定性高，抗周期性明显。能源、电讯、公用事业等高股息央国企仍重点配置。

（2）黄金。9月份降息预期越演越烈，预计全年降息两次以上。中长期看，黄金能对冲货币信用体系风险。

（3）互联网板块。中报业绩披露阶段已结束，部分互联网板块业绩超预期，整体降本增效显著。在宏观环境偏弱的背景下，大部分互联网平台仍能维持较好增长，且大股东回购和分红比例有所提升。

（4）汽车产业链。上半年大规模设备和消费品以旧换新的政策扶持力度大，同时新能源乘用车补贴从1万到2万，增长一倍。在“以旧换新”政策带动下，8月的汽车销售数据仍有韧性，看好后续汽车板块的投资机会。

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$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

$招商沪深300地产等权重指数C(OTCFUND|013273)$

$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$

$招商中证红利ETF联接C(OTCFUND|012644)$

$招商中证光伏产业指数C(OTCFUND|011967)$

$招商中证新能源汽车指数C(OTCFUND|013196)$

$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$

$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$

$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$

$招商中证全指证券公司指数(LOF)C(OTCFUND|013597)$

$招商中证银行指数C(OTCFUND|014028)$

$招商中证2000指数增强C(OTCFUND|019919)$

$招商中证1000指数增强C(OTCFUND|004195)$

$招商体育文化休闲股票C(OTCFUND|015395)$

$招商中证消费电子主题ETF联接C(OTCFUND|016008)$

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