各位投资者朋友们，大家好！我是基金经理李博良，欢迎大家关注我的《就市论事》栏目！咱们一起洞悉市场动态，把握投资良机！ 

随着夏末秋初的交替，债市也迎来了新的篇章。在复杂多变的宏观经济背景下，我们应该如何把握9月的债市？ 

今天我将结合最新经济数据与政策动向，为各位投资者们简单展望一下9月债市，以及潜在的风险点与后续关注焦点有哪些。

 基本面：经济的“秋意”

正如8月的PMI数据所显示，经济的“秋意”还在延续。外需的稍显强势和价格的回落，让我们对9月的新订单持有谨慎态度。然而，蔬菜与猪肉价格的超季节性上涨，可能会带动CPI同比增速维持上行，但核心物价因需求弱，改善仍然较为有限。整体来看，当下基本面对债市仍然有一定支撑。 

资金面：流动性的“秋收”

9月，政府债的净供给预计将大幅下降，这无疑为资金面带来了一丝“秋收”的气息。尽管OMO存量的波动和银行活期存款利率的高位运行，大行仍有负债压力，可能会限制资金面的下行空间，但我们预计资金面在上半月大概率将呈现震荡态势，下半月则可能走弱。 

利率债：债牛的“秋色”

今年的9月，未必简单复制过去几年偏弱的利率行情。当下债牛的环境依旧，但短期内的扰动因素，如金融监管、资金面和流动性环境、利率债供给，以及财政地产方面的增量政策，都将影响债市的走势。同时，美联储的降息预期，可能会在9月为债市带来新的变数。

 信用债：稳健的“秋实”

经过8月的调整，3年以内的中高等级信用债已经回归到4月初的水平，展现出了一定的配置价值。然而，考虑到资管类产品规模的增幅有限，信用利差的进一步压缩空间可能不大。5年中低等级信用债的利差虽然回升，但市场的观望情绪依然浓厚，信用利差走势取决于资管产品负债端稳定性。 

后续关注点：债市的“秋望”

在展望未来时，我们需要关注几个关键点：

l   债基的增量资金：这将直接影响债市的流动性和投资者的信心。

l   理财规模的稳定性：风偏较低的客户是否会从理财产品回归到存款，这将影响债市的需求。

l   5年以上信用债的一级发行及估值稳定性：市场流动性的有效恢复将是关键。

l   避免下沉拉久期类资产：在当前的市场环境下，稳健投资更为重要。

总结：在波动中寻找稳健！

9月的债市，就像秋天的景色，既有收获的喜悦，也有落叶的哀愁。但正如秋天的果实，债市在波动中也蕴藏着稳健的投资机会。作为基金经理，我们将继续密切关注市场动态，为投资组合寻找最佳的配置策略。

债券市场如海洋般深邃复杂，但我们的专业团队始终以稳健务实的态度应对每一次潮起潮落，努力控制组合风险和回撤，致力于帮投资者们争取每一个BP，力争给大家带来良好的投资体验！让我们携手并进，在瞬息万变的金融市场中把握稳健的投资机会，共创美好的财富未来！ 

敬请持续关注我的达人号，我将一如既往地站在专业的角度，结合最新数据和政策走向，持续为大家剖析债市动态。感谢大家的信任与支持，衷心祝愿每一位投资者在接下来的日子里投资顺利，收益满满！

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