最新热点

1. 央行国债买卖落地，“买短卖长”做陡收益率曲线。8月30日，人民银行官网“公开市场国债买卖业务公告”栏目最新公告，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。这也是央行官网新设“公开市场国债买卖业务公告”栏目后的首个公告，通过“买短卖长”的操作模式，意味着央行对于利率曲线“向上倾斜”的诉求较强。

2. 8月官方制造业PMI创六个月低点。8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.1%、50.3%和50.1%，分别低于上月0.3个百分点、高于上月0.1个百分点、低于上月0.1个百分点。受高温多雨以及部分行业生产淡季等影响，产需两端皆现放缓，导致8月官方制造业PMI进一步滑落至六个月低点49.1，价格指数也大幅回落。其中，石油加工、黑色金属冶炼等高耗能行业降幅较大，是拖累PMI回落的主要原因。我们认为仍需加大政策逆周期调节力度以实现今年经济增长5%左右的目标。

3. 财政部完成4000亿续作特别国债发行。财政部上周四宣布到期续作特别国债完成发行后，中国央行公告称，当日以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元人民币特别国债。本次发行的特别国债是对到期特别国债（最早始于注资中国投资有限责任公司的特别国债）的续作，且依旧使用“财政向银行发行，央行向银行购买”的模式，因此不会对金融市场和流动性产生影响，人民银行资产负债表保持不变，人民银行持有的国债规模也不变。但央行通过本次操作增加了4000亿长期国债的持仓，从而为今后开展例行操作充实了长债“弹药库”，将提升未来买卖操作的灵活性。

4. 百城二手住宅价格仍未见底，百强房企业绩仍在低位。中指研究院上周日发布报告显示，在业主以价换量之下，8月百城二手住宅价格同环比再度齐跌，且已连续五个月出现百城“集体下跌”；新建住宅则受部分城市优质改善项目入市影响，价格环比上涨。8月百城二手住宅平均价格为14549元人民币/平方米，环比下跌0.71%；新建住宅平均价格为16461元/平方米，环比上涨0.11%。此外，中指研究院数据显示，前8月累计来看，百强房企销售总额为26832.4亿元，同比下降38.5%，降幅较上月继续收窄1.6个百分点，累计同比降幅连续6个月收窄；不过从8月单月来看，百强房企销售额环比降低2.43%，同比下降22.1%。

5. 美国7月消费者支出稳健增长，美联储9月大幅降息的希望渺茫。美国消费者支出7月稳健增长，表明经济在第三季初仍处于较为稳固的基础上，不支持美联储9月降息50个基点。美国商务部经济分析局报告显示，消费者支出7月环比增长0.5%，符合预期。个人所得增长0.3%。工资增长0.3%。7月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.2%，同比涨幅持平于2.5%，符合预期。核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，与6月涨幅持平。报告发布后，交易员小幅增加了对美联储将坚持首次降息25个基点的预期。

6. 加拿大对中国产电动汽车征收100%关税。加拿大效仿美国宣布将对从中国进口的电动汽车征收100%的关税，并宣布对从中国进口钢铝征收25%的关税。加拿大总理表示，渥太华此举旨在应对中国的产能过剩政策，但他没有说明关税措施是否会软化，以及对特斯拉是否一视同仁。中国驻加拿称，加方此举是典型的贸易保护主义和政治主导行为，罔顾世贸规则，将破坏中加正常经贸合作，损害加消费者和企业利益。

行情解读

【指数】

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月30日

【利率】

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月30日

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月30日

【信用债】

注：上述信用级别为中债隐含评级。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月30日

注：上述信用级别为中债隐含评级。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月30日

注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月30日

上周债市整体震荡偏弱，上周前半周信用债赎回压力扰动蔓延至利率债，下半周市场情绪逐步修复，资金利率继续下台阶，存单价格有所企稳，部分做市商恢复长债做市交易，信用债方面，在利率行情带动下，也开始演绎止跌行情。但上周五市场传出存量房贷或调整的消息也对市场产生一定影响。

后市展望

我们认为此次债市回调未达到此前2022年11月和2023年9月两轮“负反馈”规模，整体影响可控，本轮赎回潮或将告一段落。但结合央行国债买卖的态度，预计后续短债依旧表现较好，长债维持震荡判断。

相关基金

$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$

$红塔红土瑞景纯债A(OTCFUND|010733)$

$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$

$红塔红土瑞祥纯债A(OTCFUND|007981)$

$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$

$红塔红土瑞恒纯债债券A(OTCFUND|016320)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数A(OTCFUND|020048)$

$红塔红土长益定开债C(OTCFUND|002689)$

$红塔红土长益定开债A(OTCFUND|002688)$

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