9月3日，早盘银行股持续下挫，四大行皆有跌幅拉大的迹象，相较于昨天也就是9月2日的银行逆势走高，对于投资者来讲形成了天地之别，难道红利资产也不稳定了吗？

银行板块可以说是红利资产中的重要角色，其高股息高分红的特征，在不确定性增加的背景下，具有相当强的配置吸引力，今年以来，多只银行ETF涨幅超过20%以上，足见人们对于配置银行主题够成了明显的偏向型现象。

时间进入8月份下旬以来，银行板块被认为具有虹吸式现象的说法也甚嚣尘上，而且银行股中频见几家独大的问题似乎也引起了市场的议论，于是市场分歧增大，也令我们看到了博弈多空之间的烟火味，在连续多日下调后，银行股在9月2日逆势走强，其中也伴随着消息面上的利好，大家看到截至目前，已公布中期分红具体方案的银行共计10家，拟中期分红金额合计2144.12亿。

该消息可以说是再次证明银行股的高分红优势，也是稳主题方面的利好消息，9月2日，也因此我们进一步看到了银行股在市场中的压舱石作用，但是，市场整体大盘缺少外部资金进场的问题，这会导致市场进一步流动性紧张，出现结构性失衡也反噬银行股的稳定因此，这里不排除政策性资产会实施再平衡的计划。（下图，中证银行今年以来表现）

红利资产调整何时休？

一方面，银行板块的调整可以释放资金的流动性，流出的资金又可以向其它板块转移，这样既可以推动市场其它主题展开修复性反弹，刺激交易机会增加，又可以增加投资者的兴趣，带来整体两市交易规模的上升，这不妨是一个再平衡的方案选择，因此，短期来看，红利资产可能会持续波动，这个波动空间可能估计在5%-12%左右。

市场其它行业中，业绩改善，需求回暖信号边际显现，借助资金流入的好时机，很可能带来9月上半月整体市场的改观，比如创业板，成长性行业中的重点发展行业都可能因此受益，同时，也给红利资产尤其是银行股板块一定的休养生息的时间。

从消息面来看，存量房贷有望调降的传闻对银行板块形成了短期扰动，不过这则消息也可能是对市场的试探，我们从政策实施信号上其实并没有明显的准备迹象，这里也可能是“再平衡”的一种手段，也是其它板块吸纳资金留下的时间差，从整体宏观环境来看，当前依然是利好银行股，这一个中心逻辑并没有改变，银行股重回无风险利率下降和资产荒动的分母端行情是偏强的。

一句话，如果海外市场降息已听（ting四声）,其实银行板块也不一定通过调整来挤出资金救场，但就是因为海外市场再度在降息问题上充满变数，场内又旱涝不均，就只能开仓放粮了，总之，不配置红利资产的主要原因减少了吗？如果没有，配置的需求还是在，如果只是完成再平衡任务，那么几个周的交易日银行股就该回归了，也因为开仓角色不能没有粮，银行板块在这样的背景下红利资产核心的地位也没有变。

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$鹏华香港银行指数(LOF)A(OTCFUND|501025)$$博时中证银行指数(LOF)A(OTCFUND|160517)$$华夏中证银行ETF联接A(OTCFUND|008298)$