作为2019年-2021年的明星赛道，新能源已经跌了三年，何时迎来反转、开启向上行情呢？

新能源的困境不仅源自整个市场，很大一部分来自行业自身供需关系。

产能就像盘旋在行业头顶的乌云，大家都在盼望产能快些彻底出清，现在到底还差什么条件呢？

按照以往规律，只要产业链上越来越多的企业无法忍受亏损，距离产能出清就会越来越近。

现在的新能源上游产能情况如何呢？

以产业链比较核心的上游：硅料为例，

业内一般硅料企业的成本线，大约在5~7万元/吨上下，上半年大部分企业已经是亏本在卖。（数据来源：研讯社，硅业分会公布的硅料价格）

另一方面，今年上半年仍然有60万吨新产能落地，预计全年的总产能将达到360万吨，可全年装机量折合硅料需求不到200万吨！

周期下行已经持续了两年，为什么感觉这次出清的过程尤为漫长呢？

实际上不光是新能源行业，可以回忆下这轮猪周期，也是严重超时的。可即便如此，猪周期也在今年也终于迎来拐点，周期并未失效。只不过确实不能简单地参看过去的经验，贸然地押注某个时间一定会迎来周期反转，并且一个行业如果上行周期严重超时，那下行周期同样会超时。

除了新能源行业自身周期，政策端今年也迎来了不少动作，

比如5月8号显示工信部发布了新的锂电池行业规范、专门提到减少产能扩张，紧接着5月中旬又召开了发改委参与的光伏行业座谈会，讨论解决行业困境，今年还减少了对光伏的财政支持，尽管供给侧改革是一个系统性的、逐步推进的工作，却也意味着产能出清进入到一个新阶段了。

那是不是可以说，已经能看到行业困境彻底反转的希望了？时间上大概还要等多久呢？

说两个事，一个是前不久通威股份发布公告收购润阳，通威大家可能比较熟悉了、一直是全球光伏电池龙头，润阳则是在20年到22年电池出货排名全球前三，去年依然保持全球前五，所以这次称得上是光伏史上的最大并购。巧合的是，2012年光伏曾遭遇欧美“双反”危机，整个行业也一度陷入低谷，通威也是在13年并购了合肥赛维。

还有一件事，前不久TCL中环、隆基绿能同时上调旗下多款单晶硅片报价，后面行业内其他厂商会不会跟进，可以继续关注。

上面提到的这些迹象，仿佛一再印证：真正的产能底部，或许不会太远了。

回到行情上，现在的新能源可以说经历过“过度乐观”、也经历过“盲目悲观”，不论如何、周期的力量是无法抗拒的！

$通威股份(SH600438)$ $TCL中环(SZ002129)$ $新能源ETF基金(SH516850)$

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