受宏观经济、大选等多因素共同影响，近一个月美股科技板块大幅波动，不少投资者的担忧亦随之加剧。但人工智能的发展是长期趋势，对于训练芯片、推理芯片以及端侧芯片有望有长期高增的需求，投资者不应过度悲观，此时断言美股科技“泡沫化”或为时尚早。

美国某芯片巨头28日发布了2025财年第二季度（自然年2024年二季度）财报，数据显示，第二季度营收为300.4亿美元，同比增长122%；净利润165.99亿美元，同比增长168%。但其对第三季度营收预测低于最乐观的市场预期，引发投资者对其业绩增长放缓的担忧。

财报发布后，该芯片巨头的股价在盘后时段一度重挫8%。不排除因前期涨幅明显，部分投资者或选择获利了结。同时也反映出投资人对人工智能的发展一致看好，对芯片股能持续爆发式增长的高度期待。公司CEO也在30日表示，将保持每年升级旗舰AI芯片的节奏，此举也可视为是对投资者期盼其持续创新的回应。但投资者朋友们需要注意的是，持续达到最乐观的预期是有难度的，每一个季度业绩与预期之间的博弈也可能带来股价的波动。

在对美国宏观经济软着陆的基准假设情形下，结合我们对生成式AI技术浪潮、美股科技板块和权重个股估值水平的分析，我们判断当前美股科技板块整体风险或相对有限，市场的高波动主要来源于对宏观层面的担忧、对大选不确定性的厌恶，以及前期拥挤的交易结构等。

目前美股科技股板块估值整体处于合理区间，叠加板块稳步上行的业绩周期，我们继续维持对美股科技板块，特别是龙头芯片股的未来乐观看法。芯片股有望在AI浪潮中长期获利，智能芯片是智能驾驶的核心部件，长城全球新能源车基金经理也持续关注。

2024上半年美股科技在美联储降息预期及人工智能热潮的推动下，延续了2023年的强劲表现，AI持续推进科技变革浪潮。截止2024年初至8月29日，美国纳斯达克指数涨幅达16.69%标普500涨幅达17.24%。（数据来源：Wind，指数过往业绩不代表其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

因上半年积累了一定的涨幅，在未来的投资过程中，我们或许需要适当降低收益率预期。不妨换一种投资思路和方法，不从博取高收益的角度，而从资产配置力争降低单一市场波动风险的角度，以长期的眼光投资美股科技股，从长期持有中以期获取上市公司业绩增长带来的回报。也不妨换一种投资方式，抓住调整下跌的时点，低位布局买入也不失为一种优秀的投资策略。

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