今年7月，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持家电产品以旧换新。推动以家电为代表的消费品大规模以旧换新，成为我国当前扩大国内需求、推动高质量发展的重要举措。

从过往来看，宏观经济环境遇到挑战时，也曾推出过家电领域的刺激政策。2008年，受全球金融危机影响，中国产品出口受到冲击，国内经济下行压力较大，为了扩大内需、拉动生产以促进经济平稳增长，政府也推出家电下乡、节能惠民、以旧换新三大政策，带动家电消费。

本轮家电以旧换新政策，相较于过往，有四个方面值得关注：1、针对空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨电、电脑等多品类进行补贴，并对一级能效产品加大补贴力度；2、补贴力度更大，本次以旧换新补贴标准为售价的15%，一级能效产品为售价的20%，而上一轮补贴幅度约为10%~13%；3、中央拨款比例进一步提升，上一轮补贴资金由中央财政和省级财政共同负担，其中中央财政负担80%，省级财政负担20%，而本次以旧换新中央/省级财政分别负担90%/10%，中央直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金用于支持家电、汽车等几大类产品；4、补贴额度有效期至年底，考虑到当下已为8月，预计配套细则有望快速落地，补贴的拉动效果有望在接下来的几个月中逐渐显现。

从据国家统计局上半年公布的数据来看，社会消费品零售总额数据增速放缓明显，作为重要的家庭消费方向，推出家电政策刺激对于提振消费板块具有重要作用。从投资角度来看，我们可密切关注政策落地的效果。当前家电板块估值水平不高，本轮政策刺激或将对估值有所提振，并对企业内销盈利起到促进作用。

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