近期，信用债有明显回调。从基金定期报告中我们可以看到，长城短债、长城鑫利30天、长城稳健增利、长城久稳中的信用债占比较高，故近期净值也出现了波动属于正常现象，表现或许没能达到一些朋友的预期，但也请投资者不必过度悲观。什么时候才能企稳反弹？挪到货基中的资金何时该重新入市？ 

一、为何信用债会出现波动？

信用债主要受到三方面压力。第一，8月初，由于央行监管加码，利率出现了明显上行。尽管随后利率又快速回落，但信用债流动性偏弱，利率回调对信用债仍有一定影响。第二，在调整前，信用债市场情绪处于历史相对高位，信用债投资的性价比明显降低。第三，非银负债端面临一定回调压力，且银行理财面临季末赎回压力，市场有提前做流动性储备的可能。 

二、信用债跌完了吗？

接下来央行态度及监管政策仍将是债市面临的主要风险因素。不过，近期公布的 7 月金融数据延续下行势头，加之7月宏观数据显示当前经济呈现“供强需弱”特征，我们认为后续货币政策仍有宽松空间，从而助力经济恢复，基本面对债市依然友好。 

从调整过程来看，目前短端调整幅度弱于长端信用债。当然，不排除市场进一步提前储备季末流动性的可能，但预计调整空间较为有限。 

国债利率上行风险相对可控，这意味着信用债利率上行空间不大，投资者或可等待信用债企稳后的配置机会。

$长城短债A(OTCFUND|007194)$$长城短债C(OTCFUND|007195)$$长城鑫利30天滚动持有中短债A(OTCFUND|015991)$$长城鑫利30天滚动持有中短债C(OTCFUND|015992)$$长城久稳债券A(OTCFUND|003290)$$长城久稳债券C(OTCFUND|012566)$$长城稳健增利债券A(OTCFUND|200009)$$长城稳健增利债券C(OTCFUND|008974)$