最近信用债和利率债表现较分化，考虑到当前信用利差极低，且近期资金价格偏紧，添汇将降低信用二永债配置，适当增加利率债配置，组合久期继续维持中性运作。

市场方面，上周消息面较为清淡，受央行持续回笼资金和缴款影响，上周资金价格较高，同业存单收益率有所反弹，信用债偏弱，长债成交量明显下降，但上证报和金融时报澄清央行货币政策并非转向，不限制合理交易需求，随后长债情绪好转，10年国债收益率下行至2.15%点位。

结合上周大行继续卖出长债，监管加强对金融机构投资行为的逐日监测，可以看出监管对当前长端利率快速下行依然有所防范，但上周大行卖债力度明显减弱，交易商协会也接受采访称不会限制合理性交易需求，显示当前可能是央行合意均衡状态，后续长债可能震荡运行。

不过近期资金价格持续抬升，即使缴税期过完，资金面依然偏紧，导致同业存单等价格持续回升。考虑到之前地方政府债发行偏慢，后续债券供给大概率会加速，且不排除后续财政政策发力，或带来债市短期冲击。

在本基金投资运作方面，考虑到当前信用利差极低，且近期资金价格偏紧，我们将降低信用二永债配置，适当增加利率债配置，组合久期继续维持中性运作。

$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢添汇纯债A(OTCFUND|007676)$$蜂巢添汇纯债E(OTCFUND|020706)$

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