女人爱美，而这么一家企业就是为了满足女人爱美之心，专门生产玻尿酸这样的产品，其毛利率水平高达90%多，被誉为“女人的茅台”。

爱美客主要聚焦非手术性整容，非手术性整容目前占据市场55%的份额。公司拳头产品来看，溶液类核心产品“嗨体”，凝胶类的核心产品“濡白天使”。

嗨体主要有玻尿酸,肌肽,多种氨基酸和维生素，用于除皱、提升面部紧致感，一般维持半年到一年。濡白天使用于隆鼻、苹果肌、下巴，维持一年半到两年。

具有成瘾性，能够产生持续消费，但同时还是属于可选消费，还是会受到经济大环境、财富效应等因素影响。

利润率惊人，超过茅台，更是吊打竞争对手。

2024年上半年爱美客的财报公布，销售收入16.5亿元，扣非净利润10.88亿元，净利润率达到惊人的65.9%。

对比一下，茅台同期净利润率49.88%。真不愧为女人的茅台，比茅台还要赚钱。

对比另一个医美华熙生物，这一家主打功能性护肤品，主要面对C端，这就是说爱美客的优势不用投那么多营销成本，主要在医院等大B终端，并直销为主。

这也使得华熙的毛利率还是净利润率都不如后者，尤其是净利润率差了好几个量级，以2024年上半年华熙仅为17.8%，仅为爱美客的27%。

暴利的医美赛道，但为么股价却暴跌呢？

但光看净利润率并没有多大问题，但是最大问题是销售和净利增速放缓。

我们简单来对比一下这几年它营收增速变化，2021年基本就是巅峰状态，当年营收和净利增速都双双破百（三位数）。

2022年明显断崖式减速，2023年有所反弹，2024年又断崖式减速，增速仅为2021年的零头了，也就小两位数。

股价上也是典型的戴维斯双杀。股价最高596元，现在已经跌到不到150元一股，也就是相当于跌去了75%。

利润不断还在增长，但是股价却创新低。估计很多人不能理解。但如果你用Peg去看这家企业，PE在20倍，但业绩增速16.3%，Peg为1.23。

Peg常用于成长股估值，Peg大于1代表成长性差，Peg越小越好。这就是高市盈率必须要高成长性的原因。如果高市盈率，匹配低增长，就意味着股价可能还要跌。

而且爱美K赚得钱都是实打实的，净利润现金含量（用来衡量企业是不是赚得真金白银，超过100%最好，越低代表企业可能赚得只是账面财富）基本在100%左右。

这么赚钱的生意，如果稍微把利润率降低点，销售增速提高，把利润增速做上去，peg做到1以上，性价比就来了。

不过从另一个角度，随着估值不断下跌，如果按照巴菲特PE不超过15倍，那么性价比大概率是越跌越有的。

这家女人的茅台，你认为未来有机会吗？什么价位是可以买入呢？

$爱美客(SZ300896)$$消费50ETF(SH515650)$